黃金黑金漲幅

　　遠(yuǎn)大于美元貶值幅度

　　在上述美元貶值大環(huán)境下，黃金與黑金不僅會(huì)上漲，而且其上漲幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美元貶值幅度。以2002-2008年7月為例，美元貶值幅度只有41.3%，其間黃金最大漲幅近300%，原油最大漲幅達(dá)465%。原因在于，美元貶值僅僅是美元相對(duì)于歐元等貨幣的相對(duì)貶值，而同時(shí)由于世界性通貨膨脹蔓延，全球都出現(xiàn)通貨膨脹，這是貨幣的絕對(duì)貶值，黃金與黑金的上漲不僅體現(xiàn)在美元貶值上，而且還要對(duì)沖通貨膨脹即貨幣的絕對(duì)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，另外也會(huì)受自身商品屬性影響。

　　物價(jià)上漲金先知

　　通過(guò)研究近40年來(lái)美元貶值與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)大宗商品的漲跌情況可以得出，黃金是最先反映通貨膨脹預(yù)期與通貨膨脹的大宗商品，“金銀天然是貨幣”并非浪得虛名。1971年8月15日尼克松政府宣布美元與黃金脫鉤，黃金立即上漲，高點(diǎn)1980年1月21日850美元；而在1973年-1974年，才發(fā)生第一次原油危機(jī)，原油當(dāng)時(shí)的高價(jià)是在1980年4月，WTI最高油價(jià)為39.5美元/桶。

　　第二次大宗商品上漲時(shí)黃金的起漲點(diǎn)在1999年，代表國(guó)際金價(jià)市場(chǎng)的倫敦現(xiàn)貨黃金在1999年7月21日達(dá)到最低點(diǎn)252.9美元，2008年3月率先見頂；而原油在1998年12月最低，比黃金先見底，但是到2008年7月才見頂。而目前，黃金已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，油價(jià)只是創(chuàng)出反彈新高�？傊�，在大宗商品上漲大趨勢(shì)中，黃金往往領(lǐng)先一步。

　　黑金黃金共性多

　　盡管黃金天然具有貨幣的金融屬性，但是原油因其商品龍頭地位的存在，同時(shí)又是消費(fèi)量極大的大宗商品，其金融屬性基本上不亞于黃金。因此，在對(duì)沖通貨膨脹方面，二者有許多共性，因此常常齊漲同跌（危機(jī)時(shí)走勢(shì)不同），其間又具有一定比價(jià)關(guān)系。從近40年二者比價(jià)關(guān)系看，最多時(shí)，一盎司黃金可以換33桶原油，而最低時(shí)，一盎司黃金僅能換6.6桶原油，長(zhǎng)期比價(jià)關(guān)系在10-20之間，平均數(shù)是一盎司黃金可以換將近15桶原油，目前比價(jià)是14.1，可見二者長(zhǎng)期走勢(shì)一致。

　　所不同的是，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)情況下，由于消費(fèi)旺盛，原油剩余產(chǎn)能有限，地緣政治因素與天氣等等都可以成為炒作油價(jià)理由，使油價(jià)上漲幅度遠(yuǎn)大于黃金；而在經(jīng)濟(jì)低迷或者危機(jī)時(shí)候，由于消費(fèi)低迷，原油供過(guò)于求導(dǎo)致原油庫(kù)存大幅上升，儲(chǔ)存原油成本較高，而低利率使買黃金成本大幅降低，再加上黃金避險(xiǎn)功能，使黃金價(jià)格在危機(jī)與經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期漲幅大于原油。