有分析人士認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策可能繼續(xù)維持，導(dǎo)致“利差”交易存在，且通脹避險(xiǎn)情節(jié)難以降溫，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，美元走勢(shì)仍將充當(dāng)金價(jià)“指揮棒”。

　　持續(xù)走弱的美元未能推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)：15日，美元持續(xù)疲弱，黃金也與之出現(xiàn)同步下跌。

這些分析人士表示，上述現(xiàn)象并不意味著黃金有望逐步脫離美元“指揮棒”，國(guó)際金價(jià)近來(lái)漲幅過(guò)大且漲勢(shì)過(guò)快，通過(guò)適當(dāng)技術(shù)性調(diào)整，可以避免短期內(nèi)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　無(wú)論是弱勢(shì)美元還是投資者對(duì)通脹預(yù)期的炒作，其引發(fā)的避險(xiǎn)需求均是本輪黃金漲勢(shì)得以延伸的“主旋律”�；仡櫞舜谓饍r(jià)沖千過(guò)程，大致可分為三個(gè)階段，9月下旬美元結(jié)束了十連陰之后，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行強(qiáng)硬表態(tài)稱(chēng)“一看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)就將收回流動(dòng)性，”由此導(dǎo)致的美元反彈令黃金最低下探至980美元附近。

　　隨后，本應(yīng)繼續(xù)上升的9月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等一系列數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了“刺激計(jì)劃一結(jié)束就再次下滑”的跡象，令投資者產(chǎn)生了對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂(yōu)，美元指數(shù)推動(dòng)升至近期高點(diǎn)77.46之后，開(kāi)始因?qū)捤傻呢泿耪哳A(yù)期快速下跌。黃金隨即從985美元大幅上揚(yáng)，回升1020美元/盎司附近。

　　此后，澳大利亞央行出于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期于10月6日加息25個(gè)基點(diǎn)至3.25%，美元在利差劣勢(shì)之下直線下跌，再加上一則關(guān)于石油交易中美元結(jié)算地位動(dòng)搖的傳言，黃金迅速突破歷史高點(diǎn)。盡管此間美聯(lián)儲(chǔ)又言“或收縮流動(dòng)性”，但市場(chǎng)基本不予理睬，隔夜紐約12月期金創(chuàng)下1071.9美元/盎司新高。

　　表面上看，由于與黃金之間產(chǎn)生共振，美元成為推動(dòng)黃金上漲的“指揮棒”，但其背后，是美元持續(xù)貶值引起全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩，投資者在看不清經(jīng)濟(jì)前景的情況下，本能地選擇買(mǎi)入黃金或原油。這一點(diǎn)，從近期黃金原油均創(chuàng)一年新高、而前期強(qiáng)勢(shì)的基本金屬難以刷寫(xiě)新記錄中，多少可以看出一些端倪。

　　從目前來(lái)看，美國(guó)政府存在容忍美元顯著貶值的動(dòng)機(jī)，這決定了美元在中長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)進(jìn)一步走軟。從貿(mào)易角度而言，美元大幅度貶值有助于刺激出口，縮小其貿(mào)易赤字，改善美國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)失衡；同時(shí)，由于美國(guó)外債主要是以美元計(jì)價(jià)，而其對(duì)外資產(chǎn)主要是以外幣計(jì)價(jià)，美元貶值造成的“估值效應(yīng)”能夠降低美國(guó)政府的對(duì)外真實(shí)債務(wù)，從而改善其高額財(cái)政赤字政策的可持續(xù)性。

　　正因如此，雖然澳元率先加息，并拉大了與美元之間利差優(yōu)勢(shì)，且一度導(dǎo)致美元加速下滑，美元也不太可能在短期內(nèi)加息。而且，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里保持低利率，美元也將因此持續(xù)走弱。即便如