美國(guó)商品投資型對(duì)沖基金交易員陳偉健長(zhǎng)舒了口氣，因?yàn)榧~約商品交易所（COMEX）黃金期貨終于迎來(lái)一波久違的漲勢(shì)。

　　截至1月12日14時(shí)30分，COMEX黃金期貨2月合約1646.7美元/盎司，較去年底大漲5.65%，成為2012年以來(lái)最耀眼的大宗商品之一。

　　不過(guò)，這輪促使黃金重歸上漲通道的主力，并不是回補(bǔ)空頭的對(duì)沖基金，而是由投行與黃金貿(mào)易商組成的幕后陣營(yíng)。

　　投行“幕后推手”

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日當(dāng)周，以對(duì)沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在過(guò)去三周分別增持黃金凈空頭15667口、5427口與1481口（1口為100盎司）。

　　“回補(bǔ)空頭的對(duì)沖基金并不多，他們主要瞄準(zhǔn)歐元與黃金價(jià)格波動(dòng)關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)的套利機(jī)會(huì)。”陳偉健透露，由于過(guò)去30天歐元匯率與黃金價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性峰值達(dá)到0.929，少數(shù)量化投資型對(duì)沖基金提前回補(bǔ)黃金空頭，“但回補(bǔ)比重一般不會(huì)超過(guò)30%，畢竟去年底贖回潮還沒(méi)讓他們緩過(guò)神來(lái)”。

　　引領(lǐng)目前COMEX黃金期貨大漲5%的幕后推手，已變成黃金開(kāi)采貿(mào)易商。

　　“大家都看好亞洲地區(qū)的黃金需求，提前在COMEX黃金期貨逢低鎖定黃金采購(gòu)頭寸。”一位黃金貿(mào)易商透露，一方面近期印度盧比升值及中國(guó)春節(jié)效應(yīng)激發(fā)亞洲地區(qū)黃金需求量，另一方面今年南非供電不足，或?qū)⑾拗泣S金產(chǎn)量。

　　他無(wú)意中還透露貿(mào)易商敢于買漲黃金的另一大催化劑，去年12月起，部分歐美投行不遺余力地向他們灌輸“2012年金價(jià)飚漲”的概念。

　　而近幾日來(lái)，投行看漲金價(jià)變得“公開(kāi)化”，高盛、德國(guó)商業(yè)銀行、標(biāo)準(zhǔn)銀行均力挺2012年金價(jià)，其中高盛大宗商品部主管Jeff Currie更預(yù)計(jì)金價(jià)將在年底前重上1940美元?dú)v史高點(diǎn)。

　　“投行大幅調(diào)高黃金估值，有他們的算盤�！币患覛W美投行黃金交易員透露，通常投行參與金礦開(kāi)采融資時(shí)，除了提供年利率在25%-30%的純債權(quán)貸款融資，更積極推銷各類結(jié)構(gòu)性開(kāi)采融資方案，如投行在提供7%-8%低息融資時(shí)，有權(quán)利分享礦產(chǎn)項(xiàng)目的部分銷售權(quán)，或以一定比例分享每筆黃金銷售利潤(rùn)。

　　然而，去年四季度COMEX黃金價(jià)格從歷史高點(diǎn)1929美元跌至最低1523.9美元期間，多數(shù)黃金貿(mào)易商選擇離場(chǎng)觀望，黃金開(kāi)采銷售不理想，直接損及投行參與金礦開(kāi)采融資的高額利潤(rùn)。

　　“投行一直希望能調(diào)高金價(jià)估值，激發(fā)黃金下游產(chǎn)業(yè)鏈的購(gòu)買熱情。”他表示，近期全球美元頭寸緊缺，美元融資利率高企，投行在調(diào)高金礦開(kāi)采融資成本同時(shí)，也須確保金礦銷售利潤(rùn)，以維持自身投資利益。

　　上述黃金貿(mào)易商透露，隨著1月COMEX黃金期