2010年，俄羅斯官方是主要的黃金買家，共計(jì)購(gòu)買了140噸黃金。2011年初，該國(guó)央行復(fù)行行宣布，未來(lái)將每年至少購(gòu)買100噸黃金。2010年其他踴躍購(gòu)買黃金的國(guó)家還包括泰國(guó)、孟加拉國(guó)以及委內(nèi)瑞拉。

　　金價(jià)前景

　　我們維持2011年及2012年的金價(jià)預(yù)期不變，但對(duì)季度的金價(jià)預(yù)期做出了調(diào)整。我們預(yù)計(jì)2011年黃金均價(jià)為1，500美元/盎司，較2010年增長(zhǎng) 22%以上，同時(shí)預(yù)計(jì)，隨著2012年經(jīng)濟(jì)及貨幣環(huán)境變得更為激進(jìn)，金價(jià)增速將會(huì)放緩，黃金的吸引力將會(huì)有所下降，因此預(yù)計(jì)2012年金價(jià)均值為 1，600美元/盎司，較2011年上漲7%左右。

　　避險(xiǎn)需求：眼下，市場(chǎng)仍舊擔(dān)心中東、日本以及歐元區(qū)外圍國(guó)家局勢(shì)將如何發(fā)展。如果上述事件進(jìn)一步惡化，金融市場(chǎng)可能將經(jīng)歷普遍的下跌。而投資者可能出于滿足追加保證金的目的或是抵消其他市場(chǎng)投資虧損的目的了結(jié)投資組合中的黃金頭寸。然而，中期來(lái)看，由于黃金享有最終避險(xiǎn)資產(chǎn)的低位，上述事件將有利于金價(jià)。

　　貨幣政策緊縮：2011年，緊縮的貨幣政策周期應(yīng)當(dāng)日益全球化。 2011年至2012年，預(yù)計(jì)中國(guó)或?qū)⒗^續(xù)升息，并從市場(chǎng)中回收流動(dòng)性。另一方面，在2012年中期以前，美聯(lián)儲(chǔ)可能都將按兵不動(dòng)。即使日本地震令歐洲央行推遲緊縮政策措施1至2個(gè)月，我們?nèi)耘f預(yù)計(jì)2011年該行將連續(xù)升息。然而，總體上來(lái)說(shuō)，由于所有主要經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際利率仍低于零，且全球流動(dòng)性水平較歷史標(biāo)準(zhǔn)仍將充足，2011年貨幣政策環(huán)境仍將有利于黃金。2012年，貨幣政策環(huán)境可能對(duì)黃金更為消極。

　　通脹壓力：主要由于能源及飾品價(jià)格走高，并且由新興市場(chǎng)傳遞向發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，通脹壓力有所加劇。部分國(guó)家，特別是中國(guó)當(dāng)局正在采取積極的措施抑制通脹。我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)總體通脹將于2011年觸頂，但是與此同時(shí)，黃金應(yīng)由于其對(duì)沖通脹資產(chǎn)的地位而受到支撐。