”的出現(xiàn)，是基金“88魔咒”的第一次顯靈。

　　2009年7月下旬，基金二季報公告完畢，市場驚訝地發(fā)現(xiàn)，基金的倉位已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高。

　　來自招商證券的數(shù)據(jù)顯示，2009年二季度主動投資偏股型基金平均股票倉位為78.81%，較此前一季度上升7.05 個百分點，其中股票型和混和型基金的平均倉位分別為85.77%和72.45%，提高7.4 和6.26個百分點。從歷史數(shù)據(jù)看，主動投資偏股型基金當前的平均倉位78.81%已創(chuàng)出新高，比2007 年底的歷史高點76.14%高出2.67 個百分點。

　　經(jīng)歷了“黑色8月”后，基金2009年三季度的倉位開始下降，但是到了2009年四季度，指數(shù)開始新一輪上漲，并一度沖高到3361.39點的位置，基金也空翻多，積極加倉，

　　而從2010年1月開始，A股再經(jīng)歷了一波調整，指數(shù)從3277點跌至2月3日最低只有2890點，下跌了11.8%，其后雖有所反彈，但是到了4月份，一波更迅猛的下跌開始了，整個2010年上半年，上證指數(shù)下跌了26.8%。

　　基金又遇重挫，60家基金公司旗下的基金半年時間虧損了4397.5億元，開放式偏股票型基金平均跌幅達到了16.7%，342只該類基金中，僅有一只實現(xiàn)了正收益。

　　大跌中，基金再度大舉減倉應對，招商證券數(shù)據(jù)顯示，到2010年6月底，主動投資偏股型基金的平均股票倉位為69.14%，其中股票型基金和混合型基金的平均倉位分別為74.86%和62.21%。

　　正是在基金倉位遠低于歷史平均水平時，市場的機會來臨。

　　2010年三季度開始，雖然大盤股表現(xiàn)一般，但是中小盤股表現(xiàn)活躍，特別是醫(yī)藥和食品飲料板塊表現(xiàn)相當亮麗。進入2010年四季度，以煤炭、有色板塊為首的藍籌股開始啟動，大盤快速拉升，上證指數(shù)在短短的26個交易日從2614點拉升到3186點，漲幅達到了21.8%。

　　基金也積極投身其中，浙商證券對2010年5月前成立的197只股票型基金和139只混合型基金的監(jiān)測就顯示，截至11月5日，股票型基金的平均倉位達90.22%，混合型基金的平均倉位也高達82.92%。這一數(shù)據(jù)再度刷新了基金倉位的歷史。

　　這一次依然是基金進，大家逃。此后一周的11月11日，上證指數(shù)創(chuàng)出3186點后，就出現(xiàn)大幅調整，到2010年底，上證指數(shù)距離高點已經(jīng)跌去11.9%。

　　基金倉位作為反向指標，已經(jīng)是屢試不爽。今年2月到4月，A股市場一直在2900點到3000點附近震蕩，而基金倉位也同樣是高位運行，民生證券的監(jiān)測顯示，主動型股票方向基金在今年2月到4月期間，一直在高位，4月19日，新一輪下跌開始了，而浙商證券的監(jiān)測顯示，4月19日，股票型基金