黃金時代短暫 誰在“獵殺”基金 |
發(fā)布日期:11-08-29 08:49:06 泉友社區(qū) 新聞來源:21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者:簡少白 錢瓊 |
在基金握有重要話語權(quán)的2007年,基金的超配意味著驚人的高估值,以市值最大的工商銀行和基金最認(rèn)可的招商銀行為例,在頂峰時,工商銀行最高漲至9元,對應(yīng)2007年全年的動態(tài)市盈率達(dá)到38倍,招商銀行股價最高漲至46.33元,對應(yīng)的動態(tài)市盈率為45倍。 基金們的眼光并沒有錯,在2008年的金融海嘯中,眾多行業(yè)受到?jīng)_擊而利潤銳減的時候,銀行業(yè)仍實現(xiàn)了高增長,工商銀行2008年的凈利潤就同比增長了36.31%,招商銀行2008年凈利潤同比增長38.27%。 但是在這樣的高增長勢頭下,銀行業(yè)的估值水平卻在一路走低。截至2011年8月12日收盤,工商銀行按2010年業(yè)績計算的靜態(tài)市盈率只有8.6倍,按一季度末的凈資產(chǎn)計算,市凈率只有1.65倍。招商銀行的靜態(tài)市盈率只有9.4倍,市凈率只有1.76倍。如果按照2011年全年的預(yù)測業(yè)績計算,工商銀行和招商銀行的動態(tài)市盈率都已經(jīng)降至不足7倍。 銀行業(yè)這樣的估值水平,即使是在金融危機沖擊最大的2008年,也未曾出現(xiàn),按照2008年上證指數(shù)創(chuàng)出1664點的低點附近時,工商銀行和招商銀行的最低股價計算,動態(tài)市盈率也仍有9.5倍和7.5倍(按2008年全年業(yè)績計算)。 金融保險行業(yè)作為A股最大的權(quán)重板塊,曾經(jīng)是基金必配品種,即使在金融海嘯中,金融業(yè)受沖擊最大的2008年三季度,基金持有的市值仍占其股票總市值的20%,而當(dāng)時行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例是22%,這意味著面對這樣的利空沖擊,基金也只是對金融保險行業(yè)低配了2%。 但是基金的堅持并沒有帶來回報,2009年全年,上證指數(shù)上漲了80%,但是工商銀行和招商銀行的漲幅分別只有54%和48%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。 事后看,金融保險行業(yè)的恢復(fù)行情在2009年上半年就已經(jīng)結(jié)束了,其后便進(jìn)入了調(diào)整期。 金融保險業(yè)漫長的下跌消耗了基金經(jīng)理們的耐心,即使在金融海嘯中,都對金融保險行業(yè)不離不棄的基金,最終也只能屈服于市場的意志。進(jìn)入2010年,基金也開始大舉沽空金融保險業(yè),到2010年二季度,其持有的金融保險業(yè)股票市值只占基金持股總市值的13.6%,比行業(yè)標(biāo)配比例低了12.4%,創(chuàng)出了基金配置該板塊的新低。 被“獵殺”的基金 2009年7月29日,在沒有直接利空因素的觸動下,A股突然放量大跌5%,隨后指數(shù)雖然有所修復(fù),并在8月4日創(chuàng)出3478.01點的新高,但是大熊市后的普漲行情已經(jīng)結(jié)束。整個8月,A股經(jīng)歷了最為恐慌的一個月,當(dāng)月上證指數(shù)暴跌了21.81%,21個交易日中,出現(xiàn)了13根陰線,不僅止住A股連續(xù)6個月的上漲,還連破10日、20日和60日均線。 “黑色8月 |