本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1369.9美元開盤，最高上試1374.8美元，最低下探1317.2美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收1325.6美元，較上個(gè)交易周大幅下跌42.4美元，跌幅3.1％，周K線呈現(xiàn)一根大幅回落的長陰線。

　　本周國際金價(jià)在人民幣利率上調(diào)的誘因下展開大幅調(diào)整。10月19日19點(diǎn)時(shí)分，中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。在消息公布的對(duì)應(yīng)時(shí)刻，即開始伴隨美元的大幅反彈，金價(jià)在1370美元開始勁挫，故我們不能否定人民幣利率上調(diào)是本周金價(jià)大幅調(diào)整的誘因。筆者需要進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)的是，盡管此誘因誘發(fā)了本周金價(jià)的大幅調(diào)整，但金市本身也存在結(jié)構(gòu)性技術(shù)調(diào)整的需要，只是此誘因或刺激了金價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的略早到來。未來幾個(gè)月的中期，黃金仍將維持牛市格局，我們甚至認(rèn)為應(yīng)該可以見到1500美元以上的金價(jià)。人民幣利率上調(diào)僅僅是促成金市本身形成結(jié)構(gòu)性調(diào)整的插曲，不會(huì)對(duì)黃金中期牛市產(chǎn)生縱深影響。

人民幣利率上調(diào)的意義何在呢？人民幣存貸利率的上調(diào)應(yīng)該大大超出市場預(yù)期。市場原本預(yù)期在當(dāng)前人民幣對(duì)美元升值的大背景下，中國央行中短期內(nèi)可能不會(huì)上調(diào)人民幣存貸利率。筆者之見，既然周二中國央行宣布了上調(diào)人民幣存貸利率，意味著人民幣購買力的增強(qiáng)，這會(huì)緩解市場對(duì)人民幣延續(xù)升值的預(yù)期。從市場表現(xiàn)來看，周三之后人民幣兌美元的升值進(jìn)程暫時(shí)打住了。在全球貨幣又一輪擴(kuò)容的大背景下，市場充斥著越來越大的流動(dòng)性，為防止過剩的流動(dòng)性對(duì)中國資本、資產(chǎn)市場的沖擊，防止貨幣擴(kuò)容背景下的通脹風(fēng)險(xiǎn)（并非預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱），故這次人民幣存貸利率的上調(diào)是一種金融調(diào)劑手段，不是對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱的調(diào)劑手段。人民幣利率上調(diào)可能緩解短期人民幣升值壓力，但可能進(jìn)一步激發(fā)境外熱錢涌入。故希望通過人民幣利率上調(diào)來吸收流動(dòng)性，還必須盡可能堵住境外熱錢流入的通道，否則很難達(dá)到有效吸收市場過剩流動(dòng)性的目的。而筆者以為也確實(shí)很難做到封堵熱錢的進(jìn)入，這樣的加息不會(huì)改變市場對(duì)人民幣中期升值的預(yù)期，故國內(nèi)資本市場基本沒有受到影響。當(dāng)前流動(dòng)性泛濫是一種全球態(tài)勢，各國都競相釋放貨幣希望本幣貶值，以期獲得在國際貿(mào)易競爭中的優(yōu)勢。全球過剩的流動(dòng)性必將繼續(xù)引發(fā)對(duì)有限資源的價(jià)格重估，這次人民幣利率上調(diào)是希望吸收中國內(nèi)環(huán)境的流動(dòng)性，不會(huì)改變?nèi)蛲猸h(huán)境流動(dòng)性泛濫的實(shí)質(zhì)，故人民幣利率的