黃金、白銀大幅跳水，國際現(xiàn)貨金價(jià)從最高1431美元轉(zhuǎn)頭向下，截至周三上午最低下探至1388美元，跌幅高達(dá)43美元或3%；國際現(xiàn)貨銀價(jià)從最高30.68美元下跌至周三上午最低時(shí)的28.42美元，跌幅高達(dá)2.26美元或7.36%。美元堅(jiān)挺向上，為金銀價(jià)格的回落提供了引發(fā)市場短期拋售的理由，未來黃金、白銀價(jià)格還將有進(jìn)一步下跌的空間。那么，是什么原因?qū)е陆疸y市場忽高忽低？作為普通的投資者，又該怎樣應(yīng)對？《財(cái)?shù)馈贩治瞿昴╋L(fēng)云變幻的貴金屬市場。 　　金融巨頭
　　出手拉高金價(jià)
　　本周二，較為平淡的基本面信息，卻在黃金、白銀市場引發(fā)價(jià)格大幅跳水，不難猜測是背后國際對沖基金和投資銀行的多空博弈，造成的價(jià)格劇烈波動(dòng)。對全球八大主要黃金ETF的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，截至2010年12月7日，全球8大黃金ETF持倉總量為1727.52噸。就統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)的黃金ETF基金持有黃金總量來看，其囤積量在世界各國及組織的黃金儲備排名中僅次于法國，可以排名第六位，遠(yuǎn)高于中國政府黃金儲備的1054噸。而黃金ETF基金份額的主要持有者，是國際對沖基金和投資銀行，其中不乏有約翰·鮑爾森、喬治·索羅斯這樣的國際金融巨頭們幾十億美元的大量參與。
　　這類國際對沖基金和投資銀行等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，通常是投機(jī)性的參與大宗商品，或股票外匯等交易。利用國際金融體系存在暫時(shí)弊端和隱患，有意拉高或打壓某一獨(dú)立商品。在參與時(shí)間上，短則幾個(gè)月，長則數(shù)年。如2006年至2007年的國際期貨銅市場，2008年至2009年的國際原油市場。
　　回來看黃金、白銀市場，在2009年和2010年，同樣因?yàn)榇罅繃�際對沖基金和投資銀行的參與，引發(fā)了其價(jià)格每年以超過20%以上的速度攀升。特別是白銀，在短短半年時(shí)間里，漲幅度高達(dá)70%，這樣的短期快速拉升，與2009年全球金融危機(jī)過后的超跌反彈是有本質(zhì)不同的。
　　投機(jī)資金不愿戀戰(zhàn)金銀市場
　　就黃金、白銀的實(shí)際市場估值來看，由于全球金融體系在2008年危機(jī)過后，注入了大量的流動(dòng)性，引發(fā)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹。但這種膨脹的速度，不應(yīng)該是以超過20%的年度漲幅來表現(xiàn)的。造成黃金、白銀價(jià)格短期內(nèi)的超過貨幣增量的上漲速度，主要是大量投機(jī)資金的進(jìn)入。而這些投機(jī)資金多是拆借或銀行貸款等多種渠道，并不能長期地，持久地停留在黃金、白銀市場中，特別是在季度末、年末等重要資金回流時(shí)期。
　　因此，在市場憂慮貨幣泛濫引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，和投機(jī)資金年末可能離場等因素的影響下，多空雙方的爭奪將變得更為激烈，從而引發(fā)黃金、白銀價(jià)格的大幅波動(dòng)。
　　在這種寬幅快速波動(dòng)中，投資者應(yīng)該保持較為謹(jǐn)慎的投資策略，避免“追漲殺跌”的追行情操作。可以利用技術(shù)分析中的超買超賣信號，少量參與短線投機(jī)，這對整體投資黃金、白銀的資產(chǎn)增值計(jì)劃，還是更為安全的一種投資方法。
　　從技術(shù)圖表走勢分析來看，黃金價(jià)格重回10日移動(dòng)平均線附近暫時(shí)遇到支撐，但美元的堅(jiān)挺趨勢和金價(jià)停留在歷史高位附近的心理壓力，將促使投資者選擇更為保守的投資策略，黃金價(jià)格將繼續(xù)保持震蕩下行整理，短期回落的技術(shù)目標(biāo)在60日移動(dòng)平均線1360美元附近。因此我預(yù)計(jì),國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格的主要波動(dòng)區(qū)間在1377美元至1406美元之間；國際現(xiàn)貨白銀價(jià)格的主要波動(dòng)區(qū)間在27.90美元至29.30美元之間。
　　選好投資方式 把握年末行情
　　以當(dāng)前復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段里，很多投資者開始將貨幣資產(chǎn)投向黃金、白銀等傳統(tǒng)的保值避險(xiǎn)工具。中國上海黃金交易所理事長沈祥榮在第五屆中國黃金與貴金屬峰會(huì)上表示，中國1至10月進(jìn)口黃金209.72噸，同比增長480%，這一數(shù)據(jù)超過IMF（國際貨幣基金組織）在2010年6月一次性賣給印度的黃金總量。中國黃金集團(tuán)總經(jīng)理孫兆學(xué)稍早預(yù)計(jì)，中國2010年黃金消費(fèi)量430噸，遠(yuǎn)超過去年380噸的水平。而印度、巴西、俄羅斯、泰國等發(fā)展中國家黃金需求同樣保持強(qiáng)勁增長。如此強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)表明，自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的黃金價(jià)格持續(xù)上漲與發(fā)展中國家，特別是與中國的黃金需求猛增有著密切的關(guān)系。
　　但是，中國的黃金市場依然還處在發(fā)展的初期階段，黃金投資途徑單一，投資者的黃金投資知識匱乏，黃金投資服務(wù)機(jī)制不夠完善等諸多問題依然存在。那么，在強(qiáng)大的黃金投資及消費(fèi)需求引領(lǐng)下，投資者應(yīng)如何把握年末黃金、白銀市場的行情變化呢？ 首先投資者要明確參與黃金、白銀投資的目的。由于黃金、白銀自古就有財(cái)富資產(chǎn)的儲藏和替代功能，因此，投資者應(yīng)該將購買黃金、白銀作為個(gè)人或家庭財(cái)富資產(chǎn)配置的一部分，與房產(chǎn)、股票、銀行儲蓄及其他保值收藏品一樣，成為個(gè)人或家庭財(cái)富資產(chǎn)價(jià)值內(nèi)容之一，能常可將黃金、白銀的配置量保持在財(cái)富資產(chǎn)總量的10%至20%之間，以達(dá)到保值避險(xiǎn)的功能。
　　正確理解和明確了投資黃金、白銀的目的之后，就選擇最適合自己的黃金投資方式，目前國內(nèi)主要黃金投資方式有三種，即實(shí)物黃金、白銀投資；銀行紙黃金、白銀投資；杠桿類黃金、白銀投資。
　　實(shí)物黃金、白銀投資，主要指購買標(biāo)準(zhǔn)金幣、金條、銀幣、銀條等投資型黃金、白銀實(shí)物商品，當(dāng)黃金、白銀價(jià)格上漲后，投資者可以選擇賣出獲利，從而獲得黃金、白銀投資的價(jià)差收益。這種投資方式適合保守穩(wěn)健型投資者，以尋求避險(xiǎn)保值，防范通脹為目的投資。
　　銀行紙黃金、白銀投資，主要指由國內(nèi)幾家大型商業(yè)銀行發(fā)行的一種記賬試黃金、白銀理財(cái)品種。投資方式適合初入貴金屬市場的投資者，投資門檻低，買賣靈活，又不占用投資者太多時(shí)間，適合年齡較輕的上班族選擇。
　　杠桿類黃金、白銀投資，主要以上海黃金交易所的黃金、白銀投資品種、上海期貨交易所的黃金期貨合約和現(xiàn)貨黃金商提供的訂金試黃金、白銀買賣業(yè)務(wù)為主。投資者支付部分訂金（或保證金）作為履約保證，根據(jù)黃金、白銀價(jià)格的變化，選擇買入或賣出操作，獲取資金放大后的投資收益，通常的杠桿放大倍數(shù)不超過10倍。根據(jù)投資目的和個(gè)人投資特點(diǎn)的不同，選擇適合自己的投資方式，同時(shí)，由于黃金、白銀價(jià)格波動(dòng)在近期相對劇烈，這樣，也增加了其投資的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要經(jīng)過反復(fù)的研究分析后，才可投資進(jìn)入，且不要簡單地盲目從眾。 J209
　　作者： 世元金行貴金屬經(jīng)營有限公司分析師 修成才