時寒冰:股市為何持續(xù)暴跌? |
發(fā)布日期:08-08-13 11:24:39 作者: 新聞來源: 新聞點擊: |
8月11日,滬深股市在前一交易日(8月8日)大跌超過4%的基礎上,11日再度雙雙出現(xiàn)5%以上的巨大跌幅。上證綜指失守2500點,最低下探至2453.71點,收報2470.07點,創(chuàng)下2006年末以來的收盤新低。股指再度暴跌令兩市延續(xù)普跌格局,不包括ST個股和未股改股,兩市僅3只個股漲停,超過600只個股報收于跌停價位。
在歌舞升平的奧運盛會日,A股的暴跌讓投資者飽受痛苦。
從2007年10月16日,滬指創(chuàng)下6124.04點的歷史新高,到今年8月11日,滬指下跌達59.9%,距離2001年6月14日的高點2245.43點也只有一步之遙。中國股市墮落速度之快,已可稱得上全球第一(同期跌幅已超過越南)。
中國股市為何如此暴跌?
第一,經(jīng)濟預期正在變壞。
從今年1月到7月,PPI漲幅分別為:6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%、8.8%和10%,連續(xù)7個月保持加速增長趨勢,7月份更是創(chuàng)下自1996年以來PPI的最高漲幅。PPI漲幅加速,而CPI漲幅趨緩,意味著,PPI向CPI傳導不暢,企業(yè)不得不自行消化成本壓力。一方面,政府為了防止通貨膨脹壓力加大,對相關價格進行管制。另一方面,國家不通過減稅幫助企業(yè)分擔壓力,導致企業(yè)在兩頭擠壓的過程中,利潤逐漸降低,許多企業(yè)從盈利滑向虧損,甚至倒閉。企業(yè)前景悲觀,作為實體經(jīng)濟晴雨表的股市,將提前對這種悲觀的情緒進行反映。
今年上半年,全國稅收收入累計完成32553億元,增收7606億元,比上年同期增長30.5%,遠高于20.1%的GDP名義增速,而我國上半年GDP增速為10.4%,稅收增長速度是GDP增速的3倍!而這種狀況已經(jīng)持續(xù)多年。我國稅收設計不合理,諸如重復征稅、稅率過高等問題,導致財富過快地向政府集中。在企業(yè)不堪資金短缺之苦和成本上升之苦的情況下,如果不盡快降低企業(yè)所得稅,解決重復征稅問題,以降低企業(yè)成本,促使企業(yè)發(fā)展。我國經(jīng)濟狀況堪憂!
第二,財富分配畸形。
國家發(fā)改委公布的《中國居民收入分配年度報告2006》曾經(jīng)指出:從資金流量核算結(jié)果來看,九十年代以來,我國國民收入分配出現(xiàn)了向政府和企業(yè)傾斜的現(xiàn)象,政府和企業(yè)可支配收入占國民可支配收入的比重不斷上升,而居民可支配收入占國民可支配收入的比重持續(xù)下降。并且,政府占國民可支配收入的比重仍保持擴大之勢。而根據(jù)國際上通常的發(fā)展路徑,當人均GDP超過1000美元之后,居民可支配收入占國民可支配收入的比重通常是上升的。
政府收入的過于集中,一方面,造成無效率和重復的投資,造成大量資金打水漂。另一方面,政府行政開支費用快速增長,鋪張浪費現(xiàn)象嚴重。統(tǒng)計表明,我國行政管理支出從1986年的220億元增長到2005年的6512億元,20年間增長30倍,年均增長率19.5%;同期,財政支出增長15倍,年均增長率15.4%。我國成為世界上行政成本最昂貴的國家。
第三,相關政策失當
我們經(jīng)常聽到主導經(jīng)濟政策的有關部門官員,很迷醉地大談某某組合拳,其實,莫說組合拳,一套拳倘若能打得有別于猴子已經(jīng)謝天謝地了,不然,中國經(jīng)濟何至于此,中國股市何至于此?
央行近乎偏執(zhí)狂的錯誤的貨幣政策,一步步地把企業(yè)尤其中小企業(yè)逼向死亡。發(fā)改委披露的數(shù)據(jù)顯示:全國今年上半年6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)代表的紡織行業(yè)中小企業(yè)倒閉超過1萬多家,有2/3的紡織企業(yè)面臨重整,導致超過2000萬工人解聘,今年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元,其中只有約3000億元貸款落實到中小企業(yè)。
鑒于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的復雜性(一個是市場,一個是游離于市場外的政府活動的經(jīng)濟領域),使得從緊貨幣政策搞死的往往可能是效率比較高的民營企業(yè),而活下來的則是低效率甚至沒有效率的國有企業(yè)。因為,國有企業(yè)被各級政府溺愛,在市場競爭中處于強勢地位,民營企業(yè)的生存空間被擠壓,進而,導致整個企業(yè)效率和盈利能力的下降。
如果中國大量勞動密集型企業(yè)次第死亡,將造成大批勞動者失業(yè),由于中國沒有西方發(fā)達國家那樣完善的社會保障體系,這種局面一旦大面積出現(xiàn),不僅給經(jīng)濟上帶來巨大隱患,也將給社會穩(wěn)定帶來巨大影響。 |
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