金交所整頓風(fēng)暴過后，黃金交易重新走上規(guī)范發(fā)展之路。然而問題并沒有就此解決，黃金交易平臺收窄后，地下炒金熱潮會否死灰復(fù)燃，我們在交易品種和制度上如何進一步地創(chuàng)新和改革，這些都是值得思考的問題。

　　黃金投資需求大增

　　從2003年開始，國際金價步入了史無前例的超級大牛市中，國際金價也不斷刷新歷史紀(jì)錄。尤其是近兩年來，歐債、美債危機的蔓延和美元的走弱讓金價更是一度向2000美元/盎司的高度沖擊，而國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展、通貨膨脹的加劇以及去年股市、樓市財富效應(yīng)的消失所導(dǎo)致的投資擠出效應(yīng)，都導(dǎo)致越來越多的國內(nèi)投資者開始涉足黃金投資。去年三季度，我國黃金消費總需求為191.2噸，而世界黃金協(xié)會去年發(fā)布報告指出，作為全球第二大黃金消費市場，中國的黃金需求在未來10年內(nèi)將增長一倍。在這其中，黃金投資需求的迅速增長是關(guān)鍵的驅(qū)動力，因為在許多國人看來，“今天不買黃金，明天黃金會漲得更高”。

　　交易制度影響資金流向

　　然而令人費解的是，上海黃金交易所已經(jīng)成立了將近10年，明明有正規(guī)可信的投資渠道可以參與黃金投資，但為什么還是有那么多人愿意冒風(fēng)險去那些魚龍混雜的中小市場中炒金呢？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這主要是由于四方面原因造成的。

　　一是上海金交所實行的撮合制不適應(yīng)有些大宗買賣需求，而其他“山寨”金交所一般采取的都是做市商制度。

　　第二，上海金交所目前日盤交易時間為9:00~15:30，夜盤自20:45開始，至次日凌晨2:30結(jié)束，無法做到24小時交易，這意味著其金價并不能及時反映全球市場的變化，對投資者來說，從而大大增加了操作風(fēng)險和操作難度。相比而言，天津金交所成立近兩年來，一直實行周一至周五的24小時交易制度及仿效倫敦市場的做市商制度，正是這種與國際市場接軌的操作模式吸引了大量投資者參與其中。

　　第三是入市門檻高，杠桿率低，導(dǎo)致對部分資金規(guī)模較低或?qū)︻A(yù)期收益要求較高的投資者缺乏吸引力。上海金交所的保證金要求為12%，上金所的交易單位一手即為1000克，換算下來其入市門檻近7萬元，而整頓前國內(nèi)不少交易市場的入市門檻僅幾千元，更能吸引那些想要以小博大的投資者。

　　第四，國內(nèi)黃金市場提供的投資品種仍相對比較單一，國際市場上有很多的類似黃金交易品種，如黃金ETF、黃金期權(quán)、黃金債券、黃金基金等，這些在中國正規(guī)的金交所中尚未出現(xiàn)，產(chǎn)品線的單一又使得不少投資者流失到了其他民間市場中。

　　地下炒金會否死灰復(fù)燃？

　　然而在這波金交所的整頓風(fēng)暴之后，