國際金價在創(chuàng)下1424.3美元/盎司歷史高點后遭遇重挫，當(dāng)前步入10月下旬至11月初的振蕩區(qū)間；滬金1106合約在本周也是連續(xù)大幅下挫，與大宗商品的系統(tǒng)性調(diào)整步履一致。然而在當(dāng)前全球貨幣持續(xù)泛濫、貨幣體系變革動蕩和全球政治經(jīng)濟力量重新洗牌背景下，基于對紙幣的信任危機和經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性，黃金將在很長時間受投資者青睞。何況各國央行也加入了儲備的行列，全球性的流動性泛濫也不會因中國緊縮快速消退，對沖通脹的需求也將導(dǎo)致金價難以出現(xiàn)深幅調(diào)整；此外冬季亞洲國家居民存在龐大的消費需求。預(yù)計國際金價在1325—1330美元/盎司區(qū)間附近止跌，然后振蕩積蓄再次上沖的動能，滬金1106也將在285—290區(qū)間受支撐。

　　中國政策緊縮風(fēng)向狙擊投機行為 全球流動性泛濫短期難改

　　央行10月20日三年來首次加息，而在10月份CPI沖高至4.4%之后，央行第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，我國部分銀行存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到18％的歷史高位，中國貨幣政策顯現(xiàn)逐漸緊縮跡象。同時加息的預(yù)期再度升溫，特別是央行三季度經(jīng)濟形勢報告暗示貨幣政策回歸穩(wěn)健性。此外，韓國也在11月16日宣布上調(diào)“七天回購利率”0.25個百分點，暗示新興經(jīng)濟體都在出臺措施應(yīng)對通脹，黃金的對沖通脹的需求減弱。

　　然而全球流動性泛濫短期難改，當(dāng)前大部分經(jīng)濟體實際利率都處于極低水平，特別是美國重啟“印鈔機”，日本持續(xù)向市場注入“流動性”，歐洲國家受困于財政和債務(wù)困境而長期保持極低利率，美國和歐洲別無選擇，只能持續(xù)進行量化寬松和金援政策，否則將面臨國家破產(chǎn)危機，G20國峰會的成果恐怕是一紙空文，流動性泛濫、貨幣戰(zhàn)爭和匯率戰(zhàn)都將激發(fā)黃金的投資熱錢。

　　以愛爾蘭為代表的債務(wù)違約風(fēng)險再度升溫 避險需求不容忽視

　　歐洲債務(wù)危機在今年二季度發(fā)飆導(dǎo)致黃金出現(xiàn)一波拉升，因為愛爾蘭等南歐小國財政薄弱、高福利和經(jīng)濟增長緩慢導(dǎo)致其償還債務(wù)存在困難性和長期性。因而歐洲主權(quán)債務(wù)問題將在未來很長一段時間內(nèi)不時地對國際金價產(chǎn)生影響，在愛爾蘭問題凸顯之后，葡萄牙、西班牙等國的問題也可能相繼爆發(fā)。作為傳統(tǒng)的避險工具黃金一直扮演著“天之驕子”的角色，俗話說“亂世藏金”，危機往往伴隨著投資者恐慌性的拋售高風(fēng)險資產(chǎn)而涌入黃金等避險資產(chǎn)。

　　紙幣危機引發(fā)市場對黃金避險需求長盛不衰

　　目前的國際貨幣體系是1976年各國之間重新簽訂的牙買加協(xié)議，即各國貨幣不必再和美元掛鉤，不必再和黃金掛鉤，原則上來說，發(fā)行貨幣想發(fā)多少就可以發(fā)多少。紙幣發(fā)