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避險(xiǎn)資金重拾舊愛(ài) 金價(jià)有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)
發(fā)布日期:09-09-23 08:41:54 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 作者:
9月2日,國(guó)際黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng),其他大宗商品的回調(diào)沒(méi)未能阻止黃金的上沖勢(shì)頭,本月8日突破1000美元/盎司大關(guān),隨后更是站穩(wěn)1000美元上方。本輪黃金為何如此強(qiáng)勢(shì)?我們認(rèn)為,在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策去向不明朗的情況下,市場(chǎng)資金重新流向黃金尋求避險(xiǎn)保護(hù),另外伴隨著美元下跌和黃金進(jìn)入消費(fèi)旺季,這也給黃金提供持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力,并且后市黃金將延續(xù)上漲走勢(shì)。

  一、行情回顧

  本月黃金強(qiáng)勢(shì)突破三角形整理區(qū)間,在千元下方經(jīng)過(guò)整固,伴隨美元的步步走軟快速拉升。COMEX黃金主力合約一舉沖至每盎司1025.8美元,有效突破千元大關(guān)。隨后在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議和20國(guó)峰會(huì)召開(kāi)前,美聯(lián)儲(chǔ)可能釋放適時(shí)退出寬松政策的初步信號(hào),市場(chǎng)對(duì)美元信心增強(qiáng)。美元反彈打壓商品價(jià)格,黃金振蕩調(diào)整。

  圖1:COMEX黃金期貨主力合約走勢(shì)圖

二、基本面分析

  1.世界經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇,未來(lái)走勢(shì)尚需觀察

  世界經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去這一觀點(diǎn)已得到全球共識(shí),世界經(jīng)濟(jì)“火車頭”美國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。近期公布的美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn),美國(guó)6、7月份房屋開(kāi)工年率保持增長(zhǎng),同期成屋銷售數(shù)據(jù)也明顯增長(zhǎng)。美國(guó)制造業(yè)也呈現(xiàn)出回升勢(shì)頭,7月美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)為48.9,8月份該指數(shù)更是升至52.9,創(chuàng)下自2007年6月份以來(lái)的最高水平,進(jìn)一步表明制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)。此外8月份生產(chǎn)指數(shù)、訂單指數(shù)也都表現(xiàn)積極。但還要看到的是,美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費(fèi)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)仍不容樂(lè)觀,美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇逐漸成為了市場(chǎng)共識(shí)。

歐洲方面,德、法等國(guó)的數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況更為樂(lè)觀。德國(guó)8月份PMI為49.2,超過(guò)預(yù)期;8月份失業(yè)人數(shù)也低于預(yù)期,8月份PPI指數(shù)較上月上升0.5%,為2008年9月份以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。得益于出口的增長(zhǎng),法國(guó)2季度GDP增長(zhǎng)了0.3%,8月PMI為50.8。這些數(shù)據(jù)表明歐美主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始弱勢(shì)復(fù)蘇,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程還很漫長(zhǎng),其前景還存在較大不確定性。

  2.美元重回下降通道 進(jìn)一步推高黃金走勢(shì)

  2006-2008年美元一直維持弱勢(shì),去年9月份后開(kāi)始升值,今年二季度后再度走低貶值。盡管美元處于長(zhǎng)期貶值通道中,但金融危機(jī)使得投資者迫切尋求避風(fēng)港,美元得到避險(xiǎn)資金的“寵愛(ài)”才會(huì)升值。目前全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好,風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變使得美元再度疲軟下跌。從長(zhǎng)期來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)大量釋放流動(dòng)性、持續(xù)的低利率政策以及美國(guó)巨額的財(cái)政赤字都將使美元貶值,重返下行通道。

  圖2:美元指數(shù)日K線圖

  近一段時(shí)間,利空美元的消息層出不窮,美元承受巨大壓力。第一,本月初G20 財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上各國(guó)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)承諾繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張型的財(cái)政和貨幣政策以確保全球復(fù)蘇的延續(xù),在擴(kuò)張性政策的流動(dòng)性預(yù)期下,市場(chǎng)對(duì)美元的價(jià)值存儲(chǔ)功能感到憂慮,對(duì)美元的不信任感再次加劇。

  第二,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期落空。前期表現(xiàn)良好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫。但在 8月12日,美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)維持零利率政策不變。美國(guó)加息時(shí)間表的推遲,而德國(guó)、澳大利亞等經(jīng)濟(jì)超預(yù)期恢復(fù)而可能提前加息,增加了其他貨幣和對(duì)美元價(jià)格的優(yōu)勢(shì),投資者逐利導(dǎo)致資金流出美國(guó)。

  第三,美國(guó)政府雙赤字的擴(kuò)大。近期美國(guó)財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字?jǐn)U大再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。美國(guó)"舊車換現(xiàn)金"計(jì)劃,以及奧巴馬推出新醫(yī)療改革計(jì)劃都進(jìn)一步增加政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。美國(guó)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2008-2009財(cái)政年度(9月底結(jié)束)截至8月份的前11個(gè)月,聯(lián)邦財(cái)政赤字達(dá)1.38萬(wàn)億美元。另外,美國(guó)第二季度經(jīng)常項(xiàng)目赤字為988億美元,高于市場(chǎng)預(yù)期。另外可以預(yù)見(jiàn)的是,隨著美國(guó)“去庫(kù)存化”的結(jié)束并開(kāi)始“補(bǔ)庫(kù)”,美國(guó)的貿(mào)易逆差將繼續(xù)擴(kuò)大。

  第四,央行儲(chǔ)備多元化。本次金融海嘯美元的地位受到嚴(yán)重沖擊,各國(guó)政府及

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