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黃金牛市結(jié)束的兩大前提
發(fā)布日期:11-09-27 08:41:02 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:國(guó)際金融報(bào) 作者:楊國(guó)英
受美元指數(shù)持續(xù)拉升,以及意大利、希臘拋金自救等傳聞?dòng)绊,過(guò)去半個(gè)月,黃金價(jià)格出現(xiàn)罕見暴跌9月12日至今,國(guó)際黃金主力合約累計(jì)跌幅高達(dá)13%。如此急速的下跌趨勢(shì),在膛目結(jié)舌之際,“黃金牛市結(jié)束”的論調(diào)再次主導(dǎo)市場(chǎng)。

  在過(guò)往四年黃金價(jià)格累攀新高的過(guò)程中,半月內(nèi)跌幅超過(guò)10%曾多次出現(xiàn)過(guò),而“黃金牛市結(jié)束”的論調(diào)亦每次均隨之浮出。如:2009年2月24日至3月10日黃金價(jià)格跌幅近11%;2008年10月9日至10月23日,黃金價(jià)格跌幅更高達(dá)21%。但以上兩次半月內(nèi)超過(guò)10%的急速大跌,均沒有改變過(guò)往四年黃金價(jià)格的整體上漲走勢(shì)。甚至,在2008年10月黃金半月內(nèi)下跌高達(dá)21%時(shí),在其后4個(gè)月內(nèi),國(guó)際金價(jià)不但收復(fù)此前失地,其漲幅更是高達(dá)39%。

  由此,我們有理由懷疑,基于本輪暴跌而得出的“黃金牛市結(jié)束”的論調(diào),亦可能是過(guò)往論調(diào)的翻版。而這種論調(diào)的出現(xiàn),既可能源于假設(shè)前提的失真,更可能源于對(duì)市場(chǎng)的極度恐懼。

  追溯過(guò)往四年黃金價(jià)格累攀新高的原因,我們發(fā)現(xiàn),其觸發(fā)的根源即是2007年8月美國(guó)次貸危機(jī)真正爆發(fā)時(shí)。而其后黃金價(jià)格的一路上漲、最高漲幅逾200%的過(guò)程,亦是由隨后美債危機(jī)、歐債危機(jī)的持續(xù)惡化所推動(dòng)。

  那么,當(dāng)下黃金是短暫回調(diào)?還是黃金牛市的真正結(jié)束?

  實(shí)際上,當(dāng)下無(wú)論是美元、歐元的信用危機(jī),還是全球流動(dòng)性過(guò)剩,這兩個(gè)支撐黃金長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的主要因素,均沒有任何改變。相反,無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)剛剛實(shí)施的短債換長(zhǎng)債的扭曲操作,還是歐元區(qū)內(nèi)希臘、意大利等國(guó)債務(wù)的持續(xù)惡化,其透露的信息均表明,作為全球第一、第二大貨幣的美元、歐元的信用危機(jī),并未好轉(zhuǎn)反而呈持續(xù)惡化趨勢(shì)。與此同時(shí),全球流動(dòng)性在此過(guò)程中,亦因歐美自救所帶來(lái)的貨幣增發(fā),持續(xù)推動(dòng)全球流動(dòng)性泛濫。

  縱觀本輪黃金價(jià)格暴跌的原因,無(wú)論是美元指數(shù)的持續(xù)拉升,還是意大利、希臘的拋金自救,從中長(zhǎng)期進(jìn)行分析,均難以改變黃金價(jià)格未來(lái)上漲的趨勢(shì)。

  首先,近期美元指數(shù)的持續(xù)拉升,并非是美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,而是歐債危機(jī)深度惡化的反襯所致。其次,意大利、希臘的拋金自救傳聞,即使屬實(shí),其對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格的深度影響,亦很有限。雖然意大利作為全球黃金官方儲(chǔ)備的第三大國(guó)家,其所擁有的2452噸黃金即使全部拋出,亦僅能換回近1100億歐元進(jìn)行自救,而這之于意大利近2萬(wàn)億歐元的債務(wù)總額而已言,顯然是杯水車薪,更何況黃金官方儲(chǔ)備遠(yuǎn)少于意大利的希臘等歐元區(qū)債務(wù)重災(zāi)國(guó)。

  雖然,在經(jīng)濟(jì)全球化、金融高度發(fā)達(dá)的今天,全球貨幣體
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