程，如果能在2010年完成震蕩筑底的過程，金價(jià)將向上拉升至3000~5000美元，這也是實(shí)際完成了金本位回歸。因此，今年將是黃金價(jià)格在兩個(gè)上升波段中的震蕩市。

　　現(xiàn)在的黃金價(jià)格在1130美元/盎司附近，僅相當(dāng)于上世紀(jì)70年代的400美元/盎司上下，其實(shí)不是什么大牛市，最多是為大牛市筑基；如果將過去20多年的CPI倒算進(jìn)去，那么1980年黃金創(chuàng)下的850美元/盎司相當(dāng)于現(xiàn)在的2200多美元/盎司。由此可見，目前的金價(jià)還是在為黃金大牛市打基礎(chǔ)，價(jià)格只有前一輪牛市一半的高度，黃金的上漲才剛剛開始。

　　黃金和美元的走勢是一對(duì)冤家，黃金的震蕩筑底過程也是美元反擊的過程。但從近期的走勢來看，美元的反擊乏力，美元指數(shù)沒有能夠突破80，黃金的價(jià)格也沒有跌破1000美元/盎司。

　　在判斷今年的黃金走勢時(shí)，相比美元指數(shù)，美國國債利率將是更好的指標(biāo)。當(dāng)美國國債找不到買家，就會(huì)通過國債市場利率上漲來吸引購買者。

　　從市場角度看，美國國債利率的這種上升反映的是市場對(duì)美元紙幣的不信任，如果利率高到?jīng)]有人相信美國政府能還得起的時(shí)候，投資者反會(huì)因?yàn)榭謶指卸h(yuǎn)離美國國債和各種債券，買入黃金和大宗商品避險(xiǎn)，即出現(xiàn)美國國債利率與黃金價(jià)格同時(shí)上漲的奇特現(xiàn)象。

　　在常規(guī)狀態(tài)下，金價(jià)和美國國債利率呈負(fù)相關(guān)性，今年表現(xiàn)出來的同向關(guān)系是新特征。今年要特別關(guān)注美國國債市場，重點(diǎn)關(guān)注其發(fā)行量、國債利率、總債務(wù)和當(dāng)年新增債務(wù)占GDP比率等指標(biāo)。

　　王瑞雷 全年均價(jià)在1100美元/盎司

　　預(yù)計(jì)2010年黃金現(xiàn)貨價(jià)格最高能達(dá)到1350美元/盎司，最低可探950美元/盎司，全年均價(jià)在1100美元/盎司。

　　考慮到信貸低迷以及失業(yè)率難以在短期改善，寬松貨幣政策有望維系。黃金的牛市仍將延續(xù)，并且，黃金價(jià)格將繼續(xù)領(lǐng)跑美國10年期國債收益率。2010年黃金價(jià)格相對(duì)于均價(jià)而言仍有10%~20%的上漲空間。

　　2010年，黃金的避險(xiǎn)投資功能將有一定程度的削弱，因此，不排除金價(jià)有繼續(xù)跌破1000美元的可能性。原因在于，考慮到主要經(jīng)濟(jì)體主要精力仍在復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)上，商品資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性更緊密的資產(chǎn)將受到追捧，而黃金卻可能受到冷落。

　　由于投資性需求在2009年首次超過了黃金珠寶首飾需求成為影響黃金價(jià)格最主要的因素，而投資性需求與經(jīng)濟(jì)預(yù)期之間具有較大的不確定性或者說不穩(wěn)定性，因此，寬幅震蕩將成為2010年黃金行情的最大特點(diǎn)。

　　我們從不懷疑黃金的牛市預(yù)期，但是我們不應(yīng)將未來3~5年的牛市價(jià)格預(yù)期透支到3~5個(gè)交易日完成，1000美元之上