美聯(lián)儲11月4日宣布重啟量化寬松政策。同時，委員會將例行檢視證券購買的進度和資產(chǎn)購買計劃的整體規(guī)模，并在需要時按照新的信息做出調(diào)整，從而最大限度地達到就業(yè)最大化和物價穩(wěn)定的目標。消息一出，黃金當(dāng)天創(chuàng)下1393.38美元的歷史新高。11月5日，美國勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價短暫下跌后，最高飆升至1398.25，再度刷新歷史新高，強勁走勢表露無遺。

　　關(guān)于美國二次量化寬松計劃，由于美聯(lián)儲最新資產(chǎn)購買計劃的對象主要是美國長期國債，所以不得不談?wù)劽绹鴩鴤袌�。雖然美國只有世界5%的人口，但是其公共以及私人領(lǐng)域的債務(wù)總額卻高達60萬億。美國國債除了多之外，還有一個問題就是——定價扭曲。金融海嘯以后，美國國債總量飆升，然而美國國債價格卻處于歷史高位，不難理解為什么有的學(xué)者認為美國國債市場是全球有史以來最大的資產(chǎn)泡沫。

　　既然美國國債市場現(xiàn)在是一個大泡沫，那么美元又將如何演繹呢？很多人自然會認為目前美元其實也存在巨大的泡沫。如果在未來某一時刻，天量的美國國債重新涌入市場，那么必定對美國債券市場造成巨大沖擊，而美國國債是以美元計價，美元勢必將受到重大沖擊。

　　就中期來說，美國重啟量化寬松政策至少有三層含義：第一，美國經(jīng)濟復(fù)蘇不理想，舊有的經(jīng)濟刺激計劃效果欠佳，同時美國對于現(xiàn)有的經(jīng)濟問題已經(jīng)黔驢技窮了。第二，美元將更加泛濫，現(xiàn)在美元主要還放在美國銀行的金庫里，一旦涌進實體經(jīng)濟，通脹以及貨幣貶值的壓力將驟增。第三，美國零利率政策將繼續(xù)維持很長一段時間，美國真實利率水平已經(jīng)跌至歷史低位。正是基于上述各種預(yù)期，即便美聯(lián)儲的二次量化寬松計劃只有6000億美元，比先前預(yù)期的數(shù)字要小，金價還是發(fā)力上沖。

　　值得注意的是，上周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)一舉扭轉(zhuǎn)了5月份以來惡化的趨勢，但是黃金只是小幅回調(diào)，隨后刷新歷史新高。從CFTC公布的外匯期貨頭寸來看，近期美元隱含頭寸的凈空頭寸呈現(xiàn)上升態(tài)勢，而美元指數(shù)期貨的凈多頭寸則是增加，這也從側(cè)面反映了近期美元走勢的不確定性。一方面美元從6月初開始就一路走弱，基本沒有像樣的反彈；另一方面從消息面也確實很難找出看漲美元的理由。但隨著美元走弱，市場的猶豫情緒慢慢顯現(xiàn)，超出預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能利好美元。不過，如果把美元反轉(zhuǎn)寄望在一次表現(xiàn)好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)上，顯然不太現(xiàn)實。美元未來的命運還將取決于美國經(jīng)濟的表現(xiàn)。前面已經(jīng)分析過，美元存在重大危機隱患，一旦美國國債市場發(fā)生嚴重危機，那么破壞