跌，我們進(jìn)一步通過對(duì)沖基金的戰(zhàn)略運(yùn)作進(jìn)行分析。資金流向上，近期對(duì)沖基金在美元外匯期貨市場(chǎng)中的運(yùn)作與去年10月良性調(diào)整時(shí)的運(yùn)作幾乎完全一樣。甚至包括其運(yùn)作的能量幅度也一樣：上周對(duì)沖基金在美元場(chǎng)內(nèi)繼續(xù)進(jìn)行多頭獲利兌現(xiàn)，甚至出現(xiàn)部分基金轉(zhuǎn)而追空。這與去年10月28日當(dāng)周幾乎完全一樣，甚至它們前一周的運(yùn)作也完全一樣。近兩周對(duì)沖基金在美元場(chǎng)內(nèi)減持約7000手，而去年10月28日前兩周也基本減持了7000手。此外，它們的凈多頭寸也降低到對(duì)應(yīng)一樣的水平，約32000手左右。如果上周繼續(xù)象去年10月類似演繹，我們將看到基金會(huì)繼續(xù)在美元場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行多頭平倉，但可能會(huì)在場(chǎng)外進(jìn)行強(qiáng)勁買入，在此綜合作用下，美元將走出明顯回升行情，此分析來自于2月13日早間報(bào)告。

　　雖我們分析近一個(gè)多月基金在美元市場(chǎng)中的運(yùn)作與去年10月的運(yùn)作高度相似。但基金在歐元市場(chǎng)中的運(yùn)作卻存在很大差異，差異主要來源于基金果斷的歐元空頭增持。相較于對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)中兩處能量幅度與流動(dòng)方向高度的相似性，基金在歐元市場(chǎng)中的做空無疑顯得堅(jiān)決。上周對(duì)沖基金持有的歐元凈空頭寸相對(duì)于去年10月28日的凈空持倉幾乎翻倍，但對(duì)應(yīng)的美元持倉卻幾乎完全一樣。

　　故無論就能量分析，還是美元技術(shù)分析，階段性美元見底的可能性都非常大。再結(jié)合近月美元與黃金市場(chǎng)運(yùn)行的相關(guān)性，繼續(xù)看漲黃金的理由無疑顯得貧乏，階段性金市和風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)都存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。但是，我們也進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)過，具體到階段性黃金市場(chǎng)的運(yùn)行細(xì)節(jié)還需要對(duì)黃金市場(chǎng)本身進(jìn)行全方位深度分析，且鑒于階段性金價(jià)屢屢體現(xiàn)出相對(duì)于美元運(yùn)行的抗調(diào)整韌性，即便階段性金市趨于見頂，也存在表現(xiàn)形式復(fù)雜化的可能，只是繼續(xù)看漲追漲似乎顯得不太明智了。

　　當(dāng)然，即便金價(jià)存在上行壓力，那也是階段性的，最多是中期的。就中長(zhǎng)期而言，我們依然堅(jiān)信黃金的牛市必將延續(xù)。中短期金市的影響因素一方面需關(guān)注全球金融貨幣政策，另一方面必須繼續(xù)關(guān)注歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)階段性市場(chǎng)或中期市場(chǎng)的影響。而關(guān)于金市中長(zhǎng)期走勢(shì)，我們只需緊盯以美國為代表的貨幣政策前景。關(guān)于美國貨幣政策前景，美國官方意愿非常清晰：美聯(lián)儲(chǔ)上月維持極低的利率至2014年末，較此前預(yù)期長(zhǎng)18個(gè)月，另外美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，盡管近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象，復(fù)蘇仍令人沮喪地緩慢。除美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)過度寬松表示明確反對(duì)以外，絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員贊成進(jìn)一步維持超寬松貨幣政策，這將為黃金中長(zhǎng)期牛市奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。我們一致強(qiáng)調(diào)，只要