近期金價整體波動呈現(xiàn)出一定的反復，上周一由于受到原油價格飆升等因素的推動，國際黃金價格攀升至全新的歷史高位區(qū)間。但是觸及歷史新高后，金價的突破并未得到有效的驗證，部分投資者利用金價升至新高的表現(xiàn)進行一些獲利回吐型的拋售，造成上周四金價在短時間內經歷了一次較為急速的下跌。而在快速深幅的下探之后，20天均線以及日本地震發(fā)生之后市場出現(xiàn)的一定恐慌情緒又再次給予金價一定的支撐，進而刺激逢低買盤介入牽引金價重回1415美元附近。

　　從資金層面看，黃金價格最近的強勁表現(xiàn)主要得益于市場中的投機資金的有力推動。根據美國商品期貨交易委員會公布的數(shù)據顯示，在2009年9月CFTC啟動的分類報告體系中，截至3月1日的一周，托管資金賬戶在COMEX分布的黃金期貨與期權凈多頭頭寸已經達到201084手，較前一周增加18345手，同時創(chuàng)下4個月以來的新高。而黃金總體凈多頭寸也受益于多頭部位的大幅上升而快速增加，此外體現(xiàn)在空頭部位減少2288手的空頭回補行為也對凈多頭寸的增長起到了一定積極作用。另一方面，在CFTC的傳統(tǒng)報告體系中，非商業(yè)頭寸交易者的黃金期貨與期權合約凈多頭也連續(xù)第四周上升至230325手，并達到去年12月底以來的最高水平。

　　而在市場投機資金背后，支撐黃金買盤興趣的因素又主要表現(xiàn)在兩個方面。一是中東政局動蕩的蔓延導致投資者避險情緒升溫。目前中東亂局已經持續(xù)了數(shù)月，在包括利比亞、埃及等在內的十幾個國家中游行、騷亂等活動仍在大規(guī)模發(fā)生，極端勢力和民粹主義均有抬頭，社會的不穩(wěn)定和前景的不明朗加大了資金追求安全資產的需求。二是，此次地緣政治的不穩(wěn)定因素牽涉到幾個重要的產油國，陷入亂局風險較大的國家對于原油的供應能力大約占全球供應能力的10％，由于社會動蕩市場普遍預期這些地區(qū)的投資、勘探等原油生產活動凍結，而強烈的投機活動則刺激原油價格出現(xiàn)了過度上揚的問題。作為通脹的源頭之一，原油價格的上漲也在一定程度上催生了黃金的保值需求。

　　此外，現(xiàn)貨市場的季節(jié)性疲軟也將成為金價滯漲的一個重要因素。這意味著金價的上行可能會因實物需求的疲軟而遭到弱化。

　　綜合上述分析，我們預計未來金價至少還會面臨一個滯漲的格局，也就是說中短期內黃金市場可能還有一定的振蕩反復。但是，考慮到目前金價還是處于一個高點與成交的密集區(qū)域，多頭發(fā)散的組合也會給金價提供一定支撐，因此單邊下跌型的行情也是可以確定排除的。因此在操作層面，建議投資者或采取場外觀望策略待市場明確突破上