如此簡單的梳理就不難發(fā)現(xiàn)，金價大起大落全是跟美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期、特別是跟新的寬松措施緊密相連的，而黃金的避險屬性似乎正在消退，歐債危機(jī)愈演愈烈甚至歐元區(qū)瀕臨解體都不對金價產(chǎn)生重大影響，黃金成了和原油、銅、大豆、小麥等所有大宗商品一起隨波逐流的“普通商品”。從最近一年的美國黃金和大宗商品指數(shù)（CRB指數(shù)）的疊加圖可以看出，越是“世道混亂”，金價越是和大宗商品指數(shù)緊密相關(guān)，從去年9月初的最高點(diǎn)1922美元/盎司經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)的5浪下跌，橫跨約9個月，日線圖上金價和CRB指數(shù)幾乎貼合在一起，絲毫不像避險商品，而倒是很像風(fēng)險商品，在今年5月16日5浪下跌的最后一浪已經(jīng)在1527附近觸底。

黃金日線圖

　　但事實情況并非完全如此。我們應(yīng)當(dāng)敏感的注意到，去年9月金價觸頂以前，金價和CRB指數(shù)不是那么貼合。而在今年6月1號金價出現(xiàn)大陽線之后，金價和CRB也出現(xiàn)了背離，典型證據(jù)就是金價在大漲，而在CRB指數(shù)中占有最大權(quán)重的原油價格在下跌，而推動原油價格下跌的主要動力就是全球經(jīng)濟(jì)前景不佳，特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能已經(jīng)失去動能。

　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去動能會怎樣？這個問題真的很可怕，因為它不僅僅是經(jīng)濟(jì)，而且還是政治。今年是美國大選年，奧巴馬作為歷史上第一位黑人總統(tǒng)很顯然希望連任。眾所周知的是黑人向來是美國社會的高失業(yè)群體，經(jīng)濟(jì)稍有風(fēng)吹草動黑人率先倒霉，而黑人正是奧巴馬一定要爭取的“鐵票”。因此，今年的失業(yè)率特別敏感，奧巴馬一定會想盡辦法降低失業(yè)率，包括“暗示”美聯(lián)儲盡可能用貨幣政策手段促進(jìn)企業(yè)借貸成本下降和擴(kuò)大雇傭，例如延長低利率等；就算再不濟(jì)也要在國會就債務(wù)上限問題斗得不可開交的時候，保證失業(yè)救濟(jì)金的發(fā)放。而這都需要新的貨幣寬松措施，也就是QE。

　　2、美國的QE到底是什么？

　　只要一有美聯(lián)儲QE的消息，包括黃金在內(nèi)的各類資產(chǎn)就有上漲的沖動，但這是為什么？

　　說到美聯(lián)儲的量化寬松政策，很多人也把它和“印錢”這件事畫上了等號。但當(dāng)我們打開美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，告訴我們的卻是另外一回事。

　　美聯(lián)儲只是“相當(dāng)于”美國的中央銀行。

　　它的資產(chǎn)部分是美聯(lián)儲購入的各類資產(chǎn)，負(fù)債反映的則是美聯(lián)儲的資金來源。QE1和QE2前后，負(fù)債部分最大的變化發(fā)生在美國財政部賬戶和金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲的儲備余額這兩個部分。前者由美國財政部通過增發(fā)國債籌集資金注入聯(lián)儲，QE1前后這個賬戶從49億美元猛增到2359億美元，而QE2后到今年5月中旬該賬戶規(guī)模是1010億美元。后者則是以