2011年是黃金行情波瀾壯闊的一年。國(guó)際現(xiàn)貨金從年初的1400美元/盎司上升到1920美元/盎司的歷史新高，之后雖然最低回調(diào)至1530美元/盎司，但并沒(méi)有跌破長(zhǎng)期上升趨勢(shì)。由于歐美債務(wù)問(wèn)題、全球經(jīng)濟(jì)低迷及各國(guó)低利率政策等利好因素將繼續(xù)存在，2012年黃金仍是最好的投資品種之一。

　　全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)央行放松政策。2012年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將非常緩慢，這就定調(diào)了黃金上漲行情。要想全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常的復(fù)蘇軌道，除了要解決歐債危機(jī)外，還必須實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)再平衡。然而兩者都不可能在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)，而且很可能歷時(shí)數(shù)年。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，各國(guó)央行把利率水平壓制在非常低位，并可能實(shí)施量化寬松政策，這為黃金上漲提供了有力支撐。

　　歐債危機(jī)仍然持續(xù)。2012年歐債危機(jī)還是困擾全球經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題，繼續(xù)為市場(chǎng)營(yíng)造避險(xiǎn)情緒。如果黃金與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)系回歸到正常，即負(fù)相關(guān)，那么黃金將受益于避險(xiǎn)情緒。前提是需要市場(chǎng)流動(dòng)性改善，不出現(xiàn)極端避險(xiǎn)情緒。從歐債危機(jī)可能出現(xiàn)的最終結(jié)局來(lái)看也是有利于黃金上漲的。歐債危機(jī)要么以債務(wù)貨幣化來(lái)解決，要么以歐盟分裂結(jié)束。這兩種結(jié)局都可能將黃金推上2000美元/盎司。事實(shí)上，歐盟在解決歐債危機(jī)過(guò)程中就已經(jīng)向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性。

　　美債危機(jī)重現(xiàn)。美國(guó)債務(wù)問(wèn)題是另一個(gè)我們不能忽視的重要因素，雖然歐債危機(jī)吸引了大多目光，讓這個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)被市場(chǎng)遺忘，但它對(duì)市場(chǎng)的殺傷性并沒(méi)有因此而降低一丁點(diǎn)。美國(guó)兩黨達(dá)成臨時(shí)協(xié)議讓美國(guó)短期內(nèi)避免了違約風(fēng)險(xiǎn)，但如果美國(guó)沒(méi)能拿出可信的減赤計(jì)劃，穆迪和惠譽(yù)兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能繼標(biāo)普步伐下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，屆時(shí)，黃金或?qū)⒃俅潍@得上漲動(dòng)力。另一方面，美國(guó)為了減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)一直讓美元貶值，將來(lái)也不會(huì)例外。我們可以看到，世界兩大貨幣——?dú)W元和美元都處于貶值通道，它們好像在比誰(shuí)貶值得更快，這對(duì)黃金無(wú)疑是巨大利好。

　　與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的投資市場(chǎng)低迷。經(jīng)濟(jì)低迷必然造成股市、大宗商品等受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，投資者為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，黃金就成為他們的最優(yōu)選擇。