中國央行今年初連續(xù)兩次提高銀行存款準(zhǔn)備金率,銀行信貸的收緊令商品市場產(chǎn)生需求憂慮。央行收緊信貸規(guī)模的舉措已經(jīng)暗示其控制通脹的決心,如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)在未來幾個(gè)月內(nèi)繼續(xù)攀升,不排除央行在第二季度提前開始加息的可能性。作為全球最大的原材料進(jìn)口大國,中國提前退出超寬松的貨幣政策將對(duì)大宗商品的需求產(chǎn)生巨大影響。

　　美國量化寬松的貨幣政策開始退出。盡管美聯(lián)儲(chǔ)近期表示仍將長時(shí)間維持目前的超低基準(zhǔn)利率,但2月19日其將銀行貼現(xiàn)率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn),升至0.75%,這說明美國量化寬松貨幣政策已經(jīng)開始逐漸收緊。美聯(lián)儲(chǔ)已于2月1日開始終止大部分緊急貸款計(jì)劃,其與海外央行的美元互換安排也在同日結(jié)束,這暗示其已開始將應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的非常態(tài)的超寬松政策轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)的適度寬松政策。

　　主權(quán)債務(wù)失控是導(dǎo)致希臘陷入危機(jī)的原因。美國和日本為避免出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)正在制訂巨額債務(wù)削減計(jì)劃,未來減赤計(jì)劃的實(shí)施將影響財(cái)政支出,勢(shì)必對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和商品價(jià)格產(chǎn)生不利影響。在過去20年中,日本的財(cái)務(wù)狀況一直在惡化。國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示,日本的政府債務(wù)總額已飆升至其GDP的229%,而美國的這一比率也高達(dá)92%,均遠(yuǎn)高于歐元區(qū)的平均水平。日本新當(dāng)選的政府將在6月份之前拿出一項(xiàng)整頓政府財(cái)政的計(jì)劃。

　　消費(fèi)淡季和IMF售金利空金價(jià)

　　全球最大的黃金消費(fèi)國——印度在2009年的黃金需求量較2008年下降了33%。3月以后黃金進(jìn)入消費(fèi)淡季,需求的下滑將使得金價(jià)漲勢(shì)受到限制。

　　從金價(jià)季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律來看,金價(jià)在往年3月份大多呈明顯下跌走勢(shì)。2008年和2009年黃金在3月份均走勢(shì)疲弱,這是因?yàn)榈局悬S金首飾的消費(fèi)需求下降拖累金價(jià)走勢(shì)。

　　近期IMF決定出售191噸黃金的決定也讓金價(jià)承受壓力,因?yàn)榇藭r(shí)出售黃金有可能將面臨沒有央行愿意接盤的尷尬處境。如果IMF的售金行為遲遲沒有大買家響應(yīng),黃金價(jià)格將面臨回調(diào)。盡管2009年10月印度從IMF購入200噸黃金的消息令金價(jià)大幅上漲,但當(dāng)前美元正在走強(qiáng)且黃金進(jìn)入消費(fèi)淡季,并不是央行購買黃金的合適時(shí)機(jī)。中國也不會(huì)購買IMF待售的191.3噸黃金,因?yàn)橹袊ǔ２扇≠徺I國內(nèi)黃金產(chǎn)品或者去國外收購金礦等措施增加黃金儲(chǔ)備。

　　基金多頭減持,投資需求疲弱

　　美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的最新持倉報(bào)告顯示,基金凈多持倉量在2月份大幅減少11302手,減持幅度達(dá)5.33%,其中基金多頭減少13112手。這顯示在金價(jià)走弱后多頭大幅減倉,黃金投資需求較疲弱。

　　綜上所述,歐洲債務(wù)危機(jī)下黃金