3月初,國際黃金價(jià)格一度脫離美元的影響而出現(xiàn)兩者同漲走勢。盡管希臘債務(wù)危機(jī)推動(dòng)美元兌歐元走強(qiáng),但美國巨額財(cái)政赤字的不斷擴(kuò)大使得美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,黃金因具有對沖全球性貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)的功能而獲益,保持了較強(qiáng)走勢。但是,未來一旦貨幣危機(jī)有所緩解,黃金將面臨回調(diào)壓力。

　　希臘債務(wù)危機(jī)下美元有望走強(qiáng)

 　　近期,市場對希臘和其他歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體能否實(shí)現(xiàn)削減財(cái)政赤字的目標(biāo)持懷疑態(tài)度,令歐元遭受重挫。歐盟對希臘的援助陷于兩難境地,援助希臘將導(dǎo)致西班牙及葡萄牙也依賴歐盟去解決本國問題,而這引發(fā)的資金壓力是歐盟難以承受的。希臘政府目前的負(fù)債相當(dāng)于該國GDP的125%,在今年4月和5月希臘需要償還300億歐元的債務(wù),市場擔(dān)心希臘無法到期償還。希臘的債權(quán)人有英國、愛爾蘭、法國、意大利、德國、奧地利、瑞士等眾多歐洲國家,如果希臘不能償還債務(wù),歐洲國家將承受較大損失。但如果由歐盟直接援助希臘,歐洲央行又擔(dān)心葡萄牙及西班牙等國家也會仿效希臘而過于依賴歐盟。西班牙的債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘,對西班牙展開任何救助都要付出高昂的代價(jià)。西班牙是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體,經(jīng)濟(jì)規(guī)模幾乎是希臘、葡萄牙和愛爾蘭總和的兩倍,2009年財(cái)政赤字占該國GDP的比例接近12%,國債水平約占GDP的60%,失業(yè)率高達(dá)19%。糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況和債務(wù)壓力使得西班牙正成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　歐元區(qū)如果通過貸款方式來幫助希臘和西班牙等國解決債務(wù)問題,將會使得歐元因大量發(fā)行而加速貶值。同時(shí),希臘等國為實(shí)現(xiàn)減赤計(jì)劃而大量削減政府開支,將嚴(yán)重影響歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,并帶來居高不下的失業(yè)率壓力,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在未來較長時(shí)間內(nèi)將表現(xiàn)疲弱,很難在美國之前開始加息,息差交易將推動(dòng)美元走高。

　　近期美元走強(qiáng)是建立在歐元危機(jī)的基礎(chǔ)上的。美國巨額的財(cái)政赤字和債務(wù)壓力仍然對美元走勢構(gòu)成壓力,全球性的貨幣危機(jī)推動(dòng)黃金避險(xiǎn)需求增加。美國政府不斷創(chuàng)新高的美元債務(wù)和赤字規(guī)模已引發(fā)國際社會的普遍關(guān)注。美國2010財(cái)年預(yù)算赤字將高達(dá)1.56萬億美元,約占美國GDP的10.6%,繼2009財(cái)年的1.42萬億美元赤字后,再創(chuàng)戰(zhàn)后歷史新高。當(dāng)前美國政府負(fù)債總額已超過12萬億美元,接近美國GDP的90%。

　　退出政策后商品價(jià)格將走弱

　　今年以來,在通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的情況下,中國和美國央行開始采取退出政策,美國和日本計(jì)劃在未來不斷削減巨額赤字以維護(hù)主權(quán)債務(wù)信用。市場擔(dān)憂提前退出刺激政策將影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和商品的需求,大宗商品價(jià)格在未來有望出現(xiàn)回調(diào),這將削弱黃金對沖通脹的