4噸，世界排名第5，但占總儲備比例僅為1.6%，俄羅斯黃金占總儲備比5.5%，印度占比7.5%，巴西占比僅0.5%，均遠(yuǎn)低于世界平均水平10.3%。

　　新興經(jīng)濟(jì)無論從維護(hù)本國貨幣穩(wěn)定的角度還是從國際主要結(jié)算貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)角度都需要大幅增加黃金儲備，包括中國、印度、俄羅斯和巴西在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)投資者預(yù)期將成為黃金投資的主力。而中國，印度以及中東本身就是傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)大國，這些國家中不斷壯大的中產(chǎn)階級也將有更多的投資需求。

　　供給面：礦產(chǎn)金已經(jīng)過了產(chǎn)量頂峰

　　從2001年以來，金價(jià)從每盎司271美元上升到871美元，上漲321%，但產(chǎn)量下降了9.6%。在世界前8大黃金生產(chǎn)國中，有6個(gè)國家已處于其巔峰時(shí)期黃金產(chǎn)量水平之下。這些國家自2001年以來的黃金產(chǎn)量已經(jīng)下降了16%。而這8個(gè)國家生產(chǎn)了世界三分之二的黃金，他們黃金產(chǎn)量下降對世界黃金供應(yīng)的影響更大。

　　從歷史上看黃金產(chǎn)量下降都有重大的原因，第一次世界大戰(zhàn)讓黃金產(chǎn)量下降了6年，第二次世界大戰(zhàn)讓黃金產(chǎn)量下降了5年，金本位的結(jié)束讓黃金產(chǎn)量下降了5年。而2001年以來黃金產(chǎn)量的下跌并沒有明顯的政治原因。我們認(rèn)為金價(jià)從1980年的859 美元/盎司下落 到90年代的252 美元/盎司，低迷的黃金價(jià)格和愈加嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)使得礦產(chǎn)公司減少了在尋找新黃金資源上的開支。低價(jià)時(shí)期缺少投資使得新礦開采減少，而原有的大型礦床產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到頂峰后下落，是近年來黃金產(chǎn)量下降的主要原因，長期看世界黃金產(chǎn)量將繼續(xù)下降。

　　就黃金價(jià)格而言，如果我們回去看之前歷史高點(diǎn)1980年的最高價(jià)位為850美元/盎司， 用通貨膨脹折算后相當(dāng)于2010年的美元價(jià)格為 2245美元/盎司， 1980年平均金價(jià)為613美元/盎司, 相當(dāng)于 2010年價(jià)格1619美元/盎司，目前最高價(jià)位是1383美元/盎司，仍有很大上升空間，黃金仍將閃耀。

　　上證大宗商品股票指數(shù)介紹

　　■國內(nèi)首只大宗商品股票指數(shù)

　　上證大宗商品股票指數(shù)（000066.SH）由國聯(lián)安基金公司與中證指數(shù)有限公司聯(lián)合開發(fā)，于2010年4月30日起正式發(fā)布，為國內(nèi)第一只基于上海證券市場的大宗商品股票指數(shù)。

　　上證大宗商品股票指數(shù)以上證全指樣本股作為樣本空間，以樣本空間中能源類、工業(yè)材料類、農(nóng)業(yè)類三大類別行業(yè)的股票為大宗商品股票，選取市場規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只大宗商品股票進(jìn)入上證大宗商品股票指數(shù)，以便綜合反映上海證券市場大宗商品相關(guān)行業(yè)企業(yè)的整體情況。

　　從海外情況來看，以黃金ETF為代表的大宗商品投資交易異�；钴S，反映大宗商品價(jià)格走