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瘋狂的黃金:無處寄放的信心
發(fā)布日期:11-08-18 08:49:32 泉友社區(qū) 新聞來源:財(cái)新網(wǎng) 作者:
券投資基金(LOF)的基金經(jīng)理。

  回到歷史來看,布雷頓森林體系崩塌后,金價(jià)經(jīng)歷了大約十年的上漲期,直到1980年抵達(dá)巔峰后,才一路下挫。此后20年,金價(jià)近乎“腰斬”。新一輪黃金牛市始自2001年“9·11”事件,2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)后牛氣尤甚,如今歐美債務(wù)引發(fā)的“再危機(jī)”(參見《再危機(jī)》),更將其漲勢推向高潮。

  從美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,1968年后的12年經(jīng)濟(jì)滯脹時(shí)期,美元危機(jī)頻發(fā),1973年爆發(fā)戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī),相伴高居不下的通脹水平。這段時(shí)間金價(jià)從每盎司35美元一直上漲到1980年1月的每盎司850美元的歷史高點(diǎn)。此后,在1980年至2000年長達(dá)20年的時(shí)間里,金價(jià)掉頭,一路下行。1999年8月25日的金價(jià)為每盎司252.55美元,處于這20年來的最低點(diǎn)。

  黃金市場最近一次拐點(diǎn)在此后兩年出現(xiàn)。隨著2001年美國網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅以及“9·11”事件的發(fā)生,美聯(lián)儲(chǔ)開始執(zhí)行寬松貨幣政策,引發(fā)市場對通脹的擔(dān)心,人們尋求新的貨幣避險(xiǎn)保值,推動(dòng)黃金進(jìn)入牛市。黃金價(jià)格自2001年觸底反彈,并從2003年起進(jìn)入上漲通道,在2005年最高上漲至每盎司500美元,但漲幅不及石油等大宗商品。(參見《黃金:冷暖關(guān)天下》)

  2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)后,美聯(lián)儲(chǔ)的救市政策加劇了市場對美元貶值的預(yù)期,黃金的避險(xiǎn)功能終于開始顯現(xiàn)。2008年,在大宗商品、股票、債券的指數(shù)下跌超過40%的同時(shí),黃金價(jià)格卻有6%的增長。國際金價(jià)就此一路狂漲,2009年更如瘋牛一般連續(xù)闖過了每盎司1000美元、1100美元、1200美元盎司整數(shù)大關(guān)。從2001年到2009年的短短八年時(shí)間,黃金上漲了4.5倍,折合年復(fù)合收益率大約20.7%,趕上了大宗商品、股票的表現(xiàn)。

  從金價(jià)過去百年的歷史走勢來看,如果你相信我們面對的是一個(gè)更加動(dòng)蕩的時(shí)期,或是滯脹,或是通脹,或是通縮,無論是哪種令人不舒服的經(jīng)濟(jì)狀況,黃金都有機(jī)會(huì)成為市場追逐的焦點(diǎn),反之黃金則可能被人淡忘。

  與其說人人都愛這種金色耀眼卻沒多少實(shí)際用途的金屬,不如說在人們可見的歷史中,或許再?zèng)]有資產(chǎn)像黃金那樣如磐石般信實(shí)且廣受認(rèn)可。任何政府都無法像印刷紙幣那樣隨意印刷出黃金。瘋狂的金價(jià)背后,正是人類在動(dòng)蕩中焦慮地四處尋覓卻無處寄托的信心。
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