白銀中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)依然明確

自9月中旬以來(lái)，由于市場(chǎng)多單兌現(xiàn)盈利，倫敦銀走出高位回調(diào)行情。受其影響，滬銀1212合約最低至6807元/千克，10月17日收盤價(jià)為6863元/千克。從基本面來(lái)看，中長(zhǎng)期的利多格局并沒(méi)有大的變化，此次回調(diào)只是一種技術(shù)性回調(diào)。展望后市，美國(guó)財(cái)政懸崖以及歐盟峰會(huì)將為白銀走勢(shì)重新注入向上的動(dòng)力。

　　美國(guó)財(cái)政懸崖將成影響白銀走勢(shì)重要因素

　　美國(guó)參眾兩院2011年設(shè)定了觸發(fā)機(jī)制，規(guī)定如果民主、共和兩黨未能在2013年1月1日達(dá)成共識(shí)，則民主、共和兩黨各自主張的政府開支項(xiàng)目，將需分?jǐn)倻p赤金額，預(yù)計(jì)將在未來(lái)10年內(nèi)削減政府開支1.2萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，小布什和奧巴馬實(shí)行的減稅方案也將于2013年1月1日到期。在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能將面臨財(cái)政支出減少，同時(shí)居民收入也減少的局面，如果這種情況出現(xiàn)，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)美國(guó)2013年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將會(huì)減少超過(guò)4%。筆者預(yù)計(jì)，最后時(shí)刻各方政治力量均會(huì)做出一些讓步達(dá)成協(xié)議以避免財(cái)政懸崖的發(fā)生。但政治博弈將是一個(gè)漫長(zhǎng)而曲折的過(guò)程。從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)出臺(tái)更多的貨幣寬松政策來(lái)對(duì)抗財(cái)政懸崖對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的打擊，按照這種思路，美國(guó)財(cái)政懸崖的進(jìn)展對(duì)白銀是利多。

　　歐盟峰會(huì)將為短期白銀走勢(shì)指明方向

　　歐盟峰會(huì)將于10月18—19日舉行，此次歐盟峰會(huì)涉及話題可能包括：建立歐元區(qū)獨(dú)立預(yù)算及財(cái)政，建立銀行業(yè)聯(lián)盟問(wèn)題，希臘是否能獲寬限及發(fā)放貸款問(wèn)題，西班牙申請(qǐng)?jiān)�助�?wèn)題。根據(jù)道瓊斯通訊社獲得的歐盟峰會(huì)聲明草案，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人將會(huì)一如既往地強(qiáng)調(diào)對(duì)于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和振興就業(yè)市場(chǎng)的決心。

　　從最新歐元兌美元匯率走勢(shì)來(lái)分析，投資者對(duì)于此次歐盟峰會(huì)持有一定的期待。如果此次歐盟峰會(huì)能夠取得一些實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，尤其是西班牙申請(qǐng)?jiān)�助邁出實(shí)質(zhì)性步伐，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將得到大幅改善，美元指數(shù)下跌，白銀或會(huì)重新恢復(fù)上漲趨勢(shì)。

　　COMEX期銀持倉(cāng)數(shù)據(jù)研究

　　CFTC10月9日持倉(cāng)報(bào)告顯示，COMEX白銀期貨和期權(quán)合約總持倉(cāng)186126手，比上周略有減少。非商業(yè)持倉(cāng)方面，持有多單51063手，比上周增加1205手，持有空單6708手，比上周減少202手，凈持倉(cāng)為多倉(cāng)44355手，比上周凈增加多單1407手。非商業(yè)凈持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多單增加趨勢(shì)和空單減少趨勢(shì)明顯，凈持倉(cāng)多單更是接近歷史最高位，表明雖然目前白銀處于高位回調(diào)中，但基金等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于白銀后市依然看好。

　　從技術(shù)面來(lái)看，倫敦銀月K線圖中KD指標(biāo)顯示，K線從低位上穿D線，表明白銀可能正在進(jìn)入一