本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以946美元開(kāi)盤(pán)，最高上試948美元，最低下探929.9美元，截至周五午盤(pán)時(shí)分報(bào)收940.2美元，較上個(gè)交易周下跌7.9美元，跌幅0.83％，周K線呈現(xiàn)一根連續(xù)第二周振蕩下行的小陰線。
 
　　在解讀投資人跟蹤市場(chǎng)的誤區(qū)前，先行對(duì)本周金價(jià)做簡(jiǎn)要解讀。美元連續(xù)兩周小陰回軟，但金價(jià)亦然，彰顯短期金市仍面臨著較大拋壓。但這并不代表我們對(duì)黃金可能出現(xiàn)年末牛市的否定。

從關(guān)聯(lián)的美元市場(chǎng)及基本面來(lái)看。本周美國(guó)公布的PPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示投資人對(duì)中期過(guò)于憂慮的通脹擔(dān)心顯得多余。美國(guó)勞工部(Labor Department)8月18日公布月度報(bào)告稱，7月份制成品PPI較6月份下降0.9%，此前接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)為下降0.4%。6月份PPI較5月份上升1.8%，創(chuàng)下了1年多以來(lái)的最高升幅，并較分析師預(yù)期高出近一倍。7月份PPI較上年同期下降6.8%。7月份核心PPI較6月份下降0.1%，較上年同期上升2.6%。此前接受道瓊斯通訊社調(diào)查的分析師曾預(yù)計(jì)，7月份核心PPI較前月上升0.1%。這進(jìn)一步示意上半年開(kāi)始至今基于通脹憂慮對(duì)資本及大宗商品市場(chǎng)的追逐顯得過(guò)于投機(jī)，使得本周商品市場(chǎng)的上行動(dòng)能明顯減弱。而中國(guó)股市的大幅回落，以及中國(guó)央行在下半年可能收縮信貸規(guī)模的消息面也進(jìn)一步抑制了大宗商品的投機(jī)需求。這令本周商品、資本市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，金市亦然。但金價(jià)的階段性前景還將受到美元運(yùn)行的主導(dǎo)。如果階段性美元形成頭肩頂回升，極可能令目前本已疲軟的金價(jià)承壓下尋支撐。目前美元連續(xù)3日回軟再度考驗(yàn)階段性頭肩底雛形頸線，但在美元未能回升至79.80點(diǎn)上方，這個(gè)頭肩底依然面臨失敗的可能。如果失敗，那么金價(jià)調(diào)整的空間會(huì)被封殺。

　　在黃金市場(chǎng)資金流向上。截至8月4日當(dāng)周，在場(chǎng)外作多意愿不強(qiáng)的情況下，依靠基金在場(chǎng)內(nèi)的推動(dòng)，金價(jià)上行至960美元上方。在基金凈多進(jìn)一步上行至19.3萬(wàn)手近一年多的絕對(duì)峰值，且在場(chǎng)外作多意愿不強(qiáng)，甚至黃金ETF略有拋壓的情況下，形成了難以避免的金價(jià)回調(diào)。目前金市尚未走出趨弱的綜合市場(chǎng)氛圍。而上周基金相對(duì)于前周的場(chǎng)內(nèi)期金凈多頭僅僅小幅減持，但場(chǎng)外市場(chǎng)拋壓明顯，意味著階段性金價(jià)存在被進(jìn)一步壓低的可能。但是，我們不得不留意這種走勢(shì)存在陷阱的可能。不少投資人在分析市場(chǎng)資金流向時(shí)，常常片面理解而誤入歧途。

　　很多投資人甚至專業(yè)人士常常分析黃金ETF，以及CFTC公布的持倉(cāng)報(bào)告等，以為就此可以把握市場(chǎng)主力運(yùn)作思路，就此找到了掘金“鋤頭”。豈知興高采烈分析得滿頭大汗一段時(shí)間后，發(fā)現(xiàn)這把“鋤頭”并未為自己掘得金山，反而作繭自縛為自己掘了一口“精確”的陷阱。據(jù)此操作，甚至連大方向都出了大錯(cuò)。當(dāng)然會(huì)是這樣，圖書(shū)館與“大路”上可以隨便俯首拾起的數(shù)據(jù)資料怎么可能成為掘金的鋤頭。所以，費(fèi)了九牛二虎之力，最后還是精確搞錯(cuò)大方向，是何感受！天上當(dāng)然不會(huì)掉下餡兒餅，隨手可以拈來(lái)的資料不可能是決勝市場(chǎng)的秘笈。甚至這些數(shù)據(jù)很多時(shí)候就是市場(chǎng)主力為了迎合普通投資人的目光而做的有目的交易，這個(gè)目的就是為一般投資人構(gòu)筑市場(chǎng)陷阱。（下部分在綜合整理后重發(fā)）
 
　　黃金ETF不宜作為保證金投資者的參考對(duì)象 黃金ETF是很多投資人作為交易重點(diǎn)參考的依據(jù)。但筆者以為，投資人在選定黃金ETF作為參考前應(yīng)該明白黃金ETF的交易特性。它基本是一種不涉及保證金交易的黃金實(shí)物現(xiàn)貨交易，只要管理人宏觀看漲金價(jià)，即便在某一特定階段，金價(jià)逆向波動(dòng)30％，管理人也能夠以非常輕松的心態(tài)去度假。而大多投資人卻是保證金投機(jī)者，金價(jià)一旦相對(duì)于自己的操作逆向波動(dòng)5％，可能就感到痛不欲生了。一旦相對(duì)于自己的操作逆向波動(dòng)超過(guò)8％，我們可能就會(huì)聽(tīng)見(jiàn)不少投資者帳戶噼里啪啦的爆倉(cāng)聲音。

　　此外，黃金ETF的交易有時(shí)并不一定受市場(chǎng)管理人對(duì)金價(jià)的預(yù)期波動(dòng)。比如特定時(shí)期的金融避險(xiǎn)，促使散戶集中對(duì)黃金的熱捧，但不一定代表市場(chǎng)投機(jī)主力思路，這種市況下金價(jià)可能走強(qiáng)，但不會(huì)走得太強(qiáng)。比如08年基于金融危機(jī)的避險(xiǎn)，不少投資人對(duì)黃金盲目深度介入。當(dāng)介入后發(fā)現(xiàn)金價(jià)并未如預(yù)期料想般大幅上漲。相反，下跌過(guò)度的資本與商品市場(chǎng)反而出現(xiàn)更好盈利機(jī)會(huì)，于是再度選擇贖回退出黃金市場(chǎng)追逐資本或商品市場(chǎng)，進(jìn)而造成FET拋壓加大，這與基金管理人對(duì)金價(jià)前景預(yù)期無(wú)關(guān)。如果投機(jī)者將此作為機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)前景預(yù)期進(jìn)行交易參考，無(wú)疑是自掘陷阱。目前市場(chǎng)正是這樣，上半年很多投資人選擇進(jìn)入黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)都帶有很大自身理解的盲目性，這也是上半年黃金ETF買進(jìn)明顯放大的一個(gè)重要因素。而目前市場(chǎng)正在對(duì)上半年投資人的盲目介入進(jìn)行修正，故黃金ETF近階段拋壓明顯。但筆者再度強(qiáng)調(diào)，這并不代表管理機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)中長(zhǎng)期前景的預(yù)期。可笑的是，我們不少投資人甚至專業(yè)人士認(rèn)為這就是代表基金管理人對(duì)金價(jià)前景的判斷。而很多投資人常常在市場(chǎng)的選擇上也會(huì)踏錯(cuò)節(jié)拍，商品及資本市場(chǎng)的選擇不排除僅僅是追逐牛市夕陽(yáng)的余暉，而放棄了金價(jià)尚未升起的中繼朝陽(yáng)。

　　不能片面引用CFTC公布的期金持倉(cāng)報(bào)告 CFTC公布的期金