08年9月下旬之后的資金推動(dòng)特征就是如此。歐元市場(chǎng)已不大可能進(jìn)一步提供多少繼續(xù)主動(dòng)做空的能量。如果歐元市場(chǎng)還有繼續(xù)做空的能量，也將主要來自于對(duì)沖基金在場(chǎng)外的引領(lǐng)，以及廣大散戶的順勢(shì)跟風(fēng)。即無論歐元還是美元市場(chǎng)，假如中期市場(chǎng)運(yùn)行進(jìn)一步延續(xù)目前方向，那么推動(dòng)力將主要來自場(chǎng)外，特別是美元市場(chǎng)的場(chǎng)外。這與基本面吻合，因一旦歐債問題危及部分歐美銀行業(yè)者的生存，它們需要大量作為全球主要結(jié)算方式的美元，而不是歐元。

　　假設(shè)后期市場(chǎng)確如我們上述分析，那么筆者不得不感嘆：對(duì)沖基金在美元和歐元市場(chǎng)中的布局實(shí)在完美：對(duì)沖基金已徹底完成在歐元市場(chǎng)中的布局，只等市場(chǎng)在進(jìn)一步抬轎中不斷兌現(xiàn)獲利。對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)留有進(jìn)一步推動(dòng)美元上行的能量，以進(jìn)一步煽風(fēng)點(diǎn)火引發(fā)更多跟風(fēng)盤抬轎。

　　可能投資者有一個(gè)疑問：為何對(duì)沖基金不先在美元市場(chǎng)中大規(guī)模布局多頭，而在歐元市場(chǎng)中保留做空能量，然后進(jìn)一步通過做空歐元來放大整個(gè)外匯市場(chǎng)中的投機(jī)獲利呢？這要從歐元與美元之間的關(guān)聯(lián)權(quán)重分析。在美元指數(shù)構(gòu)成中，歐元權(quán)重占57.6％，日元13.6％，英鎊11.9％，加拿大元9.1％，瑞典克朗4.2％，瑞士法郎3.6％。由于中期日元相對(duì)于美元在不斷升值，即美元升值一定的幅度，歐元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等一籃子貨幣將貶值更大幅度。通過作多美元，可以在對(duì)應(yīng)的歐元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等市場(chǎng)產(chǎn)生空頭獲利進(jìn)一步放大的杠桿效應(yīng)。此外，將空頭分散布局在更多市場(chǎng)中，隱蔽性也會(huì)更強(qiáng)。故先在歐元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等市場(chǎng)戰(zhàn)略布局空頭，在美元市場(chǎng)相對(duì)程度較輕地布局一定多頭后，利用在美元市場(chǎng)配置的剩余能量繼續(xù)作多美元，引領(lǐng)市場(chǎng)向需要的方向波動(dòng)，可以使得整個(gè)外匯市場(chǎng)的戰(zhàn)略操作利益最大化。

　　故綜合上述資金流向分析來看，我們傾向于后期美元可能進(jìn)入對(duì)沖基金在美元市場(chǎng)引領(lǐng)為主的升勢(shì)，對(duì)沖基金在歐元等市場(chǎng)中的空頭將開始享受坐轎的樂趣。

　　但是，如果單純拘泥于對(duì)沖基金在歐元市場(chǎng)中的運(yùn)作，我們前面分析過，鑒于主動(dòng)做空歐元的能量已至極限。如果本周美元進(jìn)一步上行，我們需要留意產(chǎn)生小概率變數(shù)：即如果外匯市場(chǎng)的運(yùn)作能量還主要在歐元市場(chǎng)，而不是轉(zhuǎn)移到美元市場(chǎng)，要當(dāng)心美元階段見頂和歐元階段見底。即前階段是歐元主動(dòng)下跌與美元被動(dòng)上漲，我們希望隨后形成美元主動(dòng)上漲對(duì)應(yīng)歐元被動(dòng)下跌的格局，這樣中期行情才會(huì)進(jìn)一步縱深。

　　上面是關(guān)于對(duì)沖基金在外匯市場(chǎng)中的資金