交易，銀行充當(dāng)所有買家的賣家，充當(dāng)所有賣家的買家。以國際現(xiàn)貨金價(jià)為參照，不涉及保證金交易，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。比較適合投資人進(jìn)行波段或中線操作，也可作為投資人檢驗(yàn)自己是否適合黃金衍生品交易的試驗(yàn)田。

既然銀行紙黃金也是一種做市商交易，那么可能會(huì)對客戶凈頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。而目前銀行對沖風(fēng)險(xiǎn)的國內(nèi)市場只有上海金交所和上海期交所。所以銀行紙黃金業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展壯大也會(huì)促進(jìn)金交所與期交所的交易壯大，這從商業(yè)銀行近年的場內(nèi)交易增量可以看出。

　　如果說銀行紙黃金交易模式還需要什么補(bǔ)充，那應(yīng)該是空頭操作機(jī)制。如果銀行紙黃金建立非保證金空頭操作機(jī)制，將進(jìn)一步刺激市場投機(jī)偏好，應(yīng)該會(huì)對市場形成成倍促進(jìn)作用。而其作為做市商的風(fēng)險(xiǎn)對沖需求也會(huì)促進(jìn)金交所與期交所的場內(nèi)交易壯大。而整個(gè)黃金市場交易量的擴(kuò)大無疑增強(qiáng)了交易的流動(dòng)性與有效性。具備空頭機(jī)制的銀行紙黃金交易將是投資人通往黃金衍生品市場的更好試驗(yàn)田。率先開展紙黃金空頭交易機(jī)制的銀行無疑將獲得搶占市場的先機(jī)。

　　投資性金條特點(diǎn)：

　　伴隨黃金投資在中國的逐漸走俏，各種投資性金條也越來越多：主要有銀行投資性金條，有金商投資性金條。但銷售渠道、交易模式、與定價(jià)機(jī)制千差萬別。有的投資性金條在銀行銷售，有的在商場與金商鋪面銷售。有的提供回購渠道，有的銷售之后不再進(jìn)行回購。此外，盡管各種合格的投資性金條品質(zhì)一樣，但交易定價(jià)差別很大。很多對黃金市場還不太明白的投資人對此還沒有太多覺察，認(rèn)為黃金都一樣，不知道黃金買賣也可以貨比三家。此外，我認(rèn)為目前中國投資性金條的買賣價(jià)差總體偏大，這對投資人而言不太公平。有的投資性金條每克買賣成本超過10元，這增加了投資人獲利難度，也不利于投資性金條的市場培養(yǎng)與壯大。這種情況的出現(xiàn)可能主要在于企業(yè)將自己的市場操作風(fēng)險(xiǎn)充分向投資人轉(zhuǎn)移，或者在謀求市場混沌時(shí)的短期暴利。

　　目前投資性金條零售市場應(yīng)該是 “亂市”出英雄，“亂市”樹品牌的階段。企業(yè)應(yīng)該盡可能自己把握原材料采購，以及原材料保值的市場操作風(fēng)險(xiǎn)，降低投資人交易成本。把投資性金條的零售市場做出品牌，通過薄利多銷做大，而不是簡單追求利潤率做強(qiáng)。比如我有100家門店，每家年盈利300萬，年總計(jì)就是3億盈利。而如果我總計(jì)10家門店，每家年盈利800萬，利潤也只有8000萬。所以，對目前投資性金條的零售市場，我認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該將做大、做品牌占領(lǐng)市場放在首位，而不是簡單追求市場混沌中的零售暴利。黃金