央行“火速”提準(zhǔn)并不能替代加息

在5月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，人民銀行于14日下午宣布從6月20日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。如果是用提準(zhǔn)來(lái)替代普遍預(yù)期的加息，則弊大于利。首先，負(fù)利率和投資過(guò)熱需要加息才可抑制，提準(zhǔn)并無(wú)太大功效。其次，在存款準(zhǔn)備金率已處于高位之時(shí)，提準(zhǔn)在邊際上的負(fù)作用大于加息，將加劇中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。還需注意的是，此次提準(zhǔn)緊隨股市收市后宣布。從中期看，由于繼續(xù)提準(zhǔn)是沒(méi)有懸念的事，因此市場(chǎng)可能已提前消化了一部分。現(xiàn)在的形勢(shì)下貨幣政策應(yīng)該以?xún)r(jià)格型為主，而數(shù)量緊縮的力度可以略有調(diào)整�？傊�，提準(zhǔn)之后，6月加息的可能性依然存在。提準(zhǔn)和加息之間不應(yīng)相互替代，否則貨幣政策工具的選擇是不明智的。央行顧問(wèn)李稻葵14日也表示，中國(guó)應(yīng)當(dāng)考慮提高存款利率，防止負(fù)利率對(duì)物價(jià)的“二輪打擊”。