在通脹方面，馬駿預計CPI今年平均增速為5%。馬駿觀察到，CPI環(huán)比增長實際上從3月份已開始下降，到6月份將見頂在6%左右，到年底將大幅下降到4%左右。他認為，導致今年下半年開始通脹下行的的因素主要有兩個：一是基數(shù)效應，去年下半年CPI基數(shù)較高；二是貨幣因素，中國M1增長和CPI增幅之間高度正相關，兩者之間有12個月的時滯。

　　
由于CPI的走勢將直接影響到貨幣政策的變動，馬駿認為，強力的調(diào)控已經(jīng)接近尾聲，今年還會有一次加息、2-3次存款準備金率的上調(diào)。下次加息大概在6、7月份，正是CPI見頂?shù)臅r候。而下半年，CPI開始下降，同時GDP增長率下降到9%左右，加息的動力就大大減小。存款準備金上調(diào)的頻率則受到資金流入的影響，在具體操作方面，央行可以在央票和準備金率之間選擇，其選擇的依據(jù)一方面是出于成本的考慮，另一方面也取決于商業(yè)銀行對繼續(xù)使用準備金率的反彈。