貨幣超發(fā)以及投機(jī)行為

　　金銀身價(jià)暴漲最重要的原因應(yīng)該是錢發(fā)得太多了。

　　古今中外在很長的時(shí)期內(nèi),金銀最大的職能是商品交換的等價(jià)物。紙幣發(fā)行以來,黃金的職能由交換的等價(jià)物轉(zhuǎn)變成貨幣發(fā)行的標(biāo)的物。在布雷頓森林體系解體之前的“金本位”時(shí)期,黃金是固定匯率下的國際貨幣發(fā)行和流通規(guī)模的約束。當(dāng)“金本位”解體后,紙幣發(fā)行不受黃金儲(chǔ)備的約束,黃金與紙幣形成相對(duì)價(jià)值比較關(guān)系,即所謂避險(xiǎn)工具。紙幣發(fā)行過多,貨幣呈現(xiàn)貶值態(tài)勢,人們用持有黃金來規(guī)避貶值風(fēng)險(xiǎn),黃金價(jià)格就會(huì)上漲。

　　美國金融危機(jī)以來,發(fā)行2萬億超量貨幣,黃金價(jià)格從2008年第四季度底的790美元左右上漲到2011年4月底的1565美元,上漲幾乎一倍。去年9月10月間,美聯(lián)儲(chǔ)宣布第二輪量化寬松政策,金價(jià)沖破1400美元的大關(guān)一路上行至歷史最高水平。

　　金銀身價(jià)暴漲其次的原因是投機(jī)行為所致。美國的數(shù)量寬松的貨幣政策是向金融機(jī)構(gòu)購買所持有的國債,實(shí)際上是向金融機(jī)構(gòu)注資,由此大規(guī)模增加了金融資本。影子銀行的金融資本的逐利性非常強(qiáng),其在資本市場獲取風(fēng)險(xiǎn)交易的同時(shí),大規(guī)模進(jìn)入商品市場,把大宗商品,包括石油、糧食、有色金屬,當(dāng)然也包括黃金白銀,變成了投資品。

　　當(dāng)商品被金融資本改變屬性以后,商品的價(jià)格就不是由供求關(guān)系決定的了。因?yàn)?金融資本既沒有對(duì)這些商品的需求,也不需要供給,更重要的是金融資本的目的就是“賺錢”,“賺錢”是沒有止境的。也就是說,供求關(guān)系決定價(jià)格,是因?yàn)樯唐肥褂脙r(jià)值的需求是有最大效用滿足度的,達(dá)到了最大效用以后,價(jià)格就得降下來,價(jià)格不可能無限上漲。而且,黃金白銀的避險(xiǎn)保值作用,在美元貶值趨勢確認(rèn)后應(yīng)該是一次性的。

　　但是金融資本“賺錢”的目標(biāo)是沒有“最大”效用的,只有更大效用。只有在投資品上漲的態(tài)勢下漲得更高,下跌的態(tài)勢下跌得更低,金融資本才能不斷“賺錢”。芝加哥期貨交易委員會(huì)的調(diào)查已經(jīng)證實(shí),2008年上半年油價(jià)上漲,70％是投機(jī)行為推動(dòng),2008年下半年油價(jià)下跌,80％是投機(jī)行為造成的。

　　我們注意到,在經(jīng)濟(jì)并未強(qiáng)勁復(fù)蘇的大環(huán)境中,美元貶值態(tài)勢已經(jīng)非常明顯的情況下,金融資本反復(fù)使用“貶值”的同樣的信息,把本應(yīng)一次性到位的避險(xiǎn)保值的概念變成不斷調(diào)動(dòng)資金的投機(jī)行為,推動(dòng)金銀以及本沒有基本面支持的大宗商品價(jià)格的大幅上漲,制造賺取價(jià)差的機(jī)會(huì)。2008年下半年,油價(jià)從147美元的高位跳水至34美元,是一個(gè)投機(jī)行為推動(dòng)的反向賺錢的機(jī)會(huì)。