本拉登強(qiáng)心針維持不了多久

    本拉登被擊斃，是一個(gè)政治大事件，并不是重大的經(jīng)濟(jì)事件，市場走出一日游行情。本拉登消失并不意味著全球經(jīng)濟(jì)通脹時(shí)代的結(jié)束，反而意味著另類多事之秋的開始。當(dāng)全球政治、經(jīng)濟(jì)失衡，總是一個(gè)事件引領(lǐng)另一個(gè)事件，一個(gè)領(lǐng)袖帶出一隊(duì)手下。

    市場長期內(nèi)對于本拉登事件做出強(qiáng)烈反映，美元上漲、黃金、白銀與原油價(jià)格等大宗商品價(jià)格下跌。5月2號，美元沖破73.04之后回落，到北京時(shí)間19點(diǎn)15分報(bào)于72.98。5月2日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格開盤報(bào)1,554.80美元/盎司，最高報(bào)1,559.20美元/盎司，最低報(bào)1,539.90美元/盎司，截止北京時(shí)間19點(diǎn)28分，報(bào)于1557.10美元。同時(shí)段的現(xiàn)貨白銀開盤報(bào)43.37美元/盎司，至15:55，最高報(bào)45.30美元/盎司，最低報(bào)42.45美元/盎司，白銀現(xiàn)貨價(jià)早盤11分鐘內(nèi)下跌12%，走出可怕的黑色早晨行情。

    市場對于激素的反映不會持續(xù)太久，任何一個(gè)不健康的市場，都需要不斷地注射激素才能興奮，正如美國需要不斷強(qiáng)調(diào)強(qiáng)勢美元，而中國證券市場需要不斷發(fā)表昂揚(yáng)的主流評論。在激素注射之初，市場對于未來產(chǎn)生了美妙的幻覺——美元強(qiáng)大無比，通脹不是問題，等到最初的麻醉作用消失之后，一切回歸現(xiàn)實(shí)，幻覺只能維持一天時(shí)間。

    美元的弱勢將是長期的。

    股神的判斷是美元購買力將繼續(xù)下降。在4月30日的伯克希爾哈撒韋股東大會上，巴菲特表示，隨著通脹率的上升，美元購買力將不可避免地下降，但并不代表世界末日：“我恨通脹，但多年來我們對它已經(jīng)適應(yīng)。”巴菲特不懷疑美國將提高債務(wù)上限，負(fù)債還會上升。不過，美國有應(yīng)對之道，美國能夠通過發(fā)行更多貨幣覆蓋自己的債務(wù)。“相對于那些被束縛于一種它們不能控制的貨幣的歐洲國家，這是一個(gè)巨大優(yōu)勢”，唯一真正值得擔(dān)心的是通脹。巴菲特的理念似乎與格林斯潘如出一轍，負(fù)債是問題，但不算大問題，美國可以憑借美元的鑄幣稅賴帳，值得擔(dān)心的是美元購買力過度下跌，換句話說，美國國內(nèi)通脹急速上升。

    美元購買力持續(xù)下降，美國需要做的是控制通脹速度。

    最近，美國汽油均價(jià)正在接近4.11美元/加侖的歷史最高紀(jì)錄，這引發(fā)了美國國內(nèi)民眾越來越強(qiáng)烈的反彈，受關(guān)注程度已經(jīng)超過白宮認(rèn)為是更加緊迫債務(wù)上限問題。美國對歐佩克減產(chǎn)表示不滿，并且以貨幣、金融與軍事力量，顯示目前沒有貨幣可以取代美元的地位。

    大宗商品價(jià)格大幅上升接近2008年金融危機(jī)爆發(fā)以前的高位，引發(fā)美國國內(nèi)矛盾，非美國所愿；但大宗商品下挫導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)緊縮、并且使中國等國家在低成本下發(fā)展制造業(yè)，同樣不符合美國發(fā)展制造、促進(jìn)出口的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。因此，毫不奇怪，我們看到了美國一方面以寬松的美元在長時(shí)期內(nèi)緩慢地拉升大宗商品的價(jià)格，一旦大宗商品價(jià)格在短期內(nèi)急劇上升，使美國核心通脹率接近2%，美國必然出手打壓原油等大宗商品價(jià)格。農(nóng)產(chǎn)品對農(nóng)業(yè)大國美國不是問題，事實(shí)上，近期全球農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格下挫，反觀中國國內(nèi)，通脹壓力上升而出現(xiàn)了菜賤傷農(nóng)的悲劇。

    其他國家有各自對沖美元貶值的絕招。

    歐元區(qū)致力于維持貨幣信用。今年2月宣布辭職的德國前央行行長韋伯在5月2日的離職講話中，自豪地表示，受有利的大環(huán)境與2008年之前進(jìn)行的改革支撐，德國出色而成功的抵御住了08年金融危機(jī)。德國繼續(xù)呼吁注重央行的信用，他指出，08年金融危機(jī)是自第二次世界大戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條，能夠成功抵御此次危機(jī)，主要得益于德國央行與歐洲央行（ECB）的信用，且央行信用起到了決定性的作用。盡管此次危機(jī)的最終結(jié)果還不確定，但央行信用與更嚴(yán)格的政治方針將是未來歐洲貨幣政策發(fā)展的基石。

   對于產(chǎn)油國而言，對沖美元貶值的方法就是減產(chǎn)提價(jià)，使原油價(jià)格上升，以對抗美元購買力的下降。在金融危機(jī)之時(shí)是如此，在后金融危機(jī)的美元貶值時(shí)代依然如此。中東不同重演1973年原油價(jià)格跳升的舊戲碼，此次的原油價(jià)格上升將會是震蕩中溫水煮青蛙的模式。

    對于中國、東南亞等工業(yè)國而言，一方面是央行參與市場抵御匯率上升，國內(nèi)加息，另一方面是參加全球并購，獲得資產(chǎn)收益。未來將是并購大年，無數(shù)中小企業(yè)將因?yàn)椴还�平的貨幣被迫退出市場，而其他大企業(yè)將參與全球資產(chǎn)與品牌、技術(shù)的并購，在困境中求生。

    紙幣不值得信任，只有實(shí)實(shí)在在的資源、好的企業(yè)才值得追求。

葉檀