今年8月初以來，國際金價在幾乎沒有經(jīng)歷任何調(diào)整的情況下一路飆升，并創(chuàng)下每盎司1424.1美元的歷史新高價位。對于這一趨勢，全球知名對沖基金經(jīng)理們有著大相徑庭的解讀判斷及操作策略，而對沖基金行業(yè)針對黃金(1357.70,5.40,0.40%)投資的多空對峙局面也因此驟然升級。

　　1400美元，這個在僅僅兩年前還令市場難以想象的價位，究竟是國際金價繼續(xù)攀升的新起點(diǎn)，還是其長期盤整甚至掉頭回落的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

　　索羅斯的“終極泡沫”說

　　金價的連番上漲，使得對黃金投資追捧有加的對沖基金經(jīng)理大有人在：根據(jù)美國證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲得的材料，前高盛集團(tuán)基金交易員克里斯·舒姆威執(zhí)掌的對沖基金，在三季度加倉了210萬股全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR黃金信托股票；與之經(jīng)歷相似的丹·洛布，其麾下的第三點(diǎn)LLP基金也加倉SPDR黃金信托股票11.5萬股。此外，高地資本當(dāng)季也買進(jìn)210萬股SPDR黃金信托的期權(quán)及20萬股Market Vectors黃金礦業(yè)ETF。

　　而在看空黃金投資的對沖基金中，首當(dāng)其沖的便是“金融大鱷”喬治·索羅斯執(zhí)掌的索羅斯基金管理公司，該公司三季度將其在SPDR黃金信托持倉量由520萬股減持至470萬股，并同時減持Barrick Gold、Great Basin Gold及Newmont Mining等礦業(yè)個股持倉量。

　　上述操作舉動與索羅斯本人近期反復(fù)提及的“黃金是終極的泡沫”的說法相呼應(yīng)。此前在包括9月接受路透社采訪在內(nèi)的很多場合里，索羅斯都反復(fù)強(qiáng)調(diào)黃金是“終極泡沫”的觀點(diǎn)，理由是“金價可能繼續(xù)上漲，但其攀升態(tài)勢并不安全，而且肯定無法一直延續(xù)下去”。

　　認(rèn)同索羅斯觀點(diǎn)的對沖基金經(jīng)理埃里克·明迪克，也在三季度將其持有的Eton Park資產(chǎn)公司股票由660萬股減持至460萬股；而知名對沖基金經(jīng)理約翰·保爾森看上去一心忙于拋售銀行股，其所持有的SPDR黃金信托股票當(dāng)季一直穩(wěn)定在3150萬股的規(guī)模。

　　金價調(diào)整信號或已顯現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，國際金價今年累計漲幅已達(dá)22%，與SPDR黃金信托23%的漲幅不相上下；但如果放眼過去30年，即使將通脹因素考慮在內(nèi)，國際金價也已較1980年翻了一番，上漲部分中有很大比例來源于過去兩年內(nèi)幾乎毫無停歇的持續(xù)增長。

　　理論上，國際金價上漲的態(tài)勢越猛、持續(xù)時間越久，接下來進(jìn)行調(diào)整的可能性就越大；更重要的是，這種調(diào)整的信號已開始在市場中顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，兩年來增長了200%的Market Vectors黃金礦業(yè)ETF，在10月下旬突然掉頭回落，一周內(nèi)重挫5%，并且沒能刷新其在2008年創(chuàng)下的峰值。

　　黃金礦業(yè)ETF的突然回落，被認(rèn)為是國際金價臨近調(diào)整、甚至“終極泡沫”說成為現(xiàn)實的一大標(biāo)志；同時，本月16日的國際金價表現(xiàn)似乎也一定程度上印證了這一點(diǎn)：當(dāng)日，國際金價大幅下挫2.2%，而近期與金價相關(guān)程度較高的美元指數(shù)漲幅卻不足0.5%。

　　對此，世界黃金協(xié)會遠(yuǎn)東區(qū)總經(jīng)理鄭良豪在接受中國證券報記者采訪時認(rèn)為，除美元指數(shù)小幅攀升外，此番下滑更多是市場對金價接連上漲后勢將回落預(yù)期的一種呼應(yīng)，屬“技術(shù)性調(diào)整”。

　　不過，全球經(jīng)濟(jì)體未來收緊流動性的預(yù)期，及緊縮政策將打壓國際金價的邏輯均無法被忽略。而管理Market Vectors黃金礦業(yè)ETF的Van Eck全球基金公司副主席格倫·史密斯則警告稱，一旦國際金價出現(xiàn)更大幅調(diào)整，相關(guān)股票基金遭受的損失“只可能更為巨大”。