針對中國銀監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知》（征求意見稿），中金公司近日發(fā)表報告認為，這項通知本質(zhì)上是將最低核心資本充足率要求提高到了7%左右。資料顯示，在舊規(guī)則下，核心資本充足率最低可至6%。

該報告預(yù)測，如果資本充足率維持在10%至12%之間，在舊規(guī)則下核心資本充足率最低可以達到6%至7.3%，而在新規(guī)則下最低只能達到7.2%至8.8%，銀行所能應(yīng)用的最大財務(wù)杠桿也會從25 至26 倍降低到21 至22 倍。從這個角度上看，2010年預(yù)測核心資本充足率低于7%的銀行將被迫降低財務(wù)杠桿，從而降低股本回報率。

四大行資本充足率還保持在較高水準，影響還體現(xiàn)在部分中小銀行，對貸款潛在發(fā)放能力的影響約6000 億至7000 億元。

動態(tài)來看，新老劃斷、次級債轉(zhuǎn)讓等方式可以降低新規(guī)對銀行經(jīng)營的沖擊，因此對今明兩年分別新增貸款10萬億、8 萬億不會產(chǎn)生嚴厲的資本約束。

綜合看南京銀行、北京銀行、寧波銀行影響較小，而核心資本充足率低和次級債務(wù)工具使用多的銀行則面臨較大壓力。

從已公布的銀行半年報來看，民生銀行、華夏銀行、深發(fā)展的核心資本充足率尚未達到7%的標準，分別為5.90%、6.84%、5.08%。除以上三家銀行，從一季報來看，浦發(fā)銀行、招商銀行核心資本充足率也低于7%的標準，分別為4.84%、6.54%。據(jù)悉，招商銀行和民生銀行均已選定擴股融資來補充核心資本充足率。

此外，根據(jù)中金公司的估算，在資金充裕的情況下，只要發(fā)放貸款和投資債券的稅后收益率差距在0.2%以上，銀行就應(yīng)當轉(zhuǎn)讓持有的次級債從而為發(fā)放貸款創(chuàng)造空間。中金公司舉例說，銀行轉(zhuǎn)讓所持次級債一萬元，可用于支持貸款十萬元，獲得稅后收益549元，扣除稅收損失188元后，凈利潤也有362元；但如果不轉(zhuǎn)讓，只能購買央票，凈利潤151元，“新規(guī)將促使商業(yè)銀行更有意愿轉(zhuǎn)讓持有的次級債給非銀行機構(gòu)，而不是降低貸款發(fā)放。”

【點評】有趣的現(xiàn)象是，在25日行情中，中金“點名”不看好的五家平均跌幅6%，影響較小的三家平均跌幅4%，國有三大行（農(nóng)行未上市），除建行另有隱情，跌幅超4%外，工行和中行跌幅均小于3%。

而此次中金發(fā)布解讀的時間是在24日收盤之后，其對機構(gòu)投資者的影響可見一斑。