從6月以來的美元跌勢在某種意義上是對歐債危機(jī)帶來的市場過度擔(dān)憂情緒后的“修正”，但是目前來看，無論從經(jīng)濟(jì)面還是市場面上，這一修正更大可能是已經(jīng)結(jié)束并開始新一輪恐慌周期，而這也意味著美元有望進(jìn)入階段性上漲階段。

　　對投資者來說，除非美聯(lián)儲關(guān)于目前政策的基調(diào)出現(xiàn)大幅放松，在“貨幣不變+經(jīng)濟(jì)變差”這一組合下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)無疑是承受巨大壓力的。股票以及商品屬性較強(qiáng)的原油、銅等大宗商品無疑風(fēng)險(xiǎn)將加大。

　　無獨(dú)有偶，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的聯(lián)動效應(yīng)在A股也有體現(xiàn)。對A股來說，股票走勢和債券收益率走勢也有密切的關(guān)系，從圖中可以看出，表征投資者對經(jīng)濟(jì)看法的10年期和2年期國債收益率利差以及上證綜指在近期呈現(xiàn)較為緊密的同向關(guān)系。中國投資者同樣經(jīng)歷了和美國投資者相同的對政策放松的憧憬，近期兩項(xiàng)指標(biāo)的下降顯示，對政策和經(jīng)濟(jì)前景的“修正期”似乎也已經(jīng)到達(dá)尾聲，接下去可能是一個階段的弱勢走勢。