近期原油價(jià)格在突破91美元/桶后已經(jīng)創(chuàng)出08年10月以來(lái)新高，而金價(jià)在12月初創(chuàng)出1430美元/盎司的歷史新高后則連續(xù)三周震蕩整理，未來(lái)原油價(jià)格的走強(qiáng)將助推金價(jià)再創(chuàng)新高，2011年黃金牛市行情有望繼續(xù)。

　　黃金“黑金”漲幅不一

　　國(guó)際金價(jià)在2010年（截至12月21日）累計(jì)上漲26.3%，其分別在6月下旬和12月上旬創(chuàng)出1365美元和1430美元的歷史高點(diǎn)，主要驅(qū)動(dòng)因素為希臘債務(wù)危機(jī)和美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施二次量化寬松措施。相較而言，美國(guó)原油期貨價(jià)格在2010年上漲13%，大宗商品CRB指數(shù)上漲15.8%，均不如金價(jià)漲幅，因年內(nèi)歐債危機(jī)持續(xù)，歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，而新興國(guó)家在高通脹壓力下開(kāi)始收緊貨幣政策，這令原油和其他商品價(jià)格多次出現(xiàn)大幅回調(diào)。

　　2011年金價(jià)有望延續(xù)上漲并創(chuàng)出1600美元/盎司的新高。美聯(lián)儲(chǔ)將購(gòu)買(mǎi)6000億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，美元的流動(dòng)性過(guò)剩助推全球性的資產(chǎn)泡沫，未來(lái)一旦歐債危機(jī)緩解則美元將出現(xiàn)大幅貶值，那時(shí)黃金和原油價(jià)格將飆升。新興國(guó)家為實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化的目標(biāo)將購(gòu)買(mǎi)更多黃金，中國(guó)如推出黃金ETF產(chǎn)品將助推金價(jià)大漲。

　　2010年全球資產(chǎn)普漲，原油價(jià)格漲幅明顯落后于黃金、銅等其他商品，其距離歷史高位還有相當(dāng)大的距離，在充裕的貨幣流動(dòng)性下，原油很可能成為資金下一個(gè)追逐的對(duì)象。而油價(jià)的上漲將進(jìn)一步增大全球通脹預(yù)期，這將提振黃金的保值需求。

　　看高并警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策取向也將對(duì)未來(lái)國(guó)際金價(jià)走勢(shì)有著重大影響。

　　歐債危機(jī)將來(lái)無(wú)論是惡化還是緩和都將對(duì)金價(jià)利好。如果歐債危機(jī)惡化，黃金短期會(huì)因商品的恐慌性下跌而回調(diào)，但隨后將受避險(xiǎn)需求推動(dòng)和美元出現(xiàn)同漲；如果歐債危機(jī)緩和甚至好轉(zhuǎn)，那么歐元穩(wěn)定后美元將大幅貶值，這會(huì)推動(dòng)原油和黃金價(jià)格攀升。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2011年何時(shí)開(kāi)始采取加息或其他貨幣緊縮措施，將成為金價(jià)未來(lái)牛市的拐點(diǎn)。如果明年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，失業(yè)率持續(xù)下滑而CPI升高，或者歐債危機(jī)好轉(zhuǎn)使得美元被大量拋售，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年6月量化寬松政策結(jié)束前后開(kāi)始收緊貨幣政策。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入加息周期后金價(jià)將面臨較大下行壓力。

　　總之，原油價(jià)格走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松和歐債危機(jī)有助金價(jià)在2011年繼續(xù)走高，建議投資者維持多頭操作思路，一季度可以逢低買(mǎi)入并持有，二季度之后則要注意美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向帶來(lái)的金價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。