0.82%的現(xiàn)貨漲幅、7%的Au（T+D）漲跌停板、10.5%的保證金比例——如果銀行嚴(yán)格執(zhí)行資金賬戶每日清算制度，肯定不會(huì)釀成如此之大的風(fēng)險(xiǎn)事件。

　　根據(jù)民生銀行(600016,股吧)客戶保證金管理制度，銀行對(duì)客戶保證金充足比例進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并設(shè)立實(shí)時(shí)強(qiáng)制平倉處理機(jī)制。當(dāng)客戶網(wǎng)銀端可用資金 + 委托凍結(jié)資金小于或等于 0時(shí)，銀行有權(quán)隨時(shí)對(duì)客戶持有頭寸進(jìn)行強(qiáng)行平倉處理。也就是說，按照黃金Au（T+D）風(fēng)險(xiǎn)控制制度設(shè)計(jì)，10.5%的保證金足夠應(yīng)對(duì)當(dāng)天市場7%的漲幅，那么民生銀行大面積強(qiáng)平，問題究竟出在哪里？是程序化強(qiáng)行系統(tǒng)設(shè)計(jì)缺陷，還是銀行沒嚴(yán)格執(zhí)行客戶資金每日清算，或是在保證金實(shí)際收取比例上給大客戶“優(yōu)惠”，埋下禍端？

　　事實(shí)上，從民生銀行貴金屬延期交易業(yè)務(wù)《客戶交易規(guī)則》中，就可以發(fā)現(xiàn)很多令人疑惑的地方。比如，保證金收取比例低于同行約3個(gè)百分點(diǎn)，宣稱“幫助投資者降低投資門檻”；而在期貨市場上再正常不過的，提醒客戶追加保證金工作，則變?yōu)殂y行收費(fèi)的“增值服務(wù)”，若不接受，則盤中系統(tǒng)立即自動(dòng)斬倉，不給客戶留更多補(bǔ)充保證金的時(shí)間；又比如《規(guī)則》中強(qiáng)制平倉約定部分，一方面表示，“將按客戶相應(yīng)持倉價(jià)格、持倉數(shù)量、浮動(dòng)虧損及市場行情波動(dòng)情況，選擇合適的強(qiáng)行平倉數(shù)量及委托價(jià)格”。但緊跟卻補(bǔ)充，“銀行擁有隨時(shí)將客戶各合約所有持倉以市場可以接受的漲跌停板價(jià)格進(jìn)行強(qiáng)行平倉的權(quán)利”。另外，清算條款雖然約定“每日清算”，但沒有明確聲明“每日無負(fù)債”，凡是做過外匯、期貨等杠桿交易的投資者都明白“無負(fù)債”三個(gè)字當(dāng)中的含義，和它在風(fēng)險(xiǎn)控制中的重要作用。

　　值得注意的是，8月31日民生銀行的貴金屬現(xiàn)貨交易出現(xiàn)“烏龍”并非首次。早在去年底今年初，民生銀行白銀Ag（T+D）業(yè)務(wù)就發(fā)生過類似的事故。2009年11月，民生銀行就因?qū)ξ窗磪f(xié)議規(guī)定對(duì)貴金屬延期交易客戶強(qiáng)行平倉，而被一紙?jiān)V狀上告法庭。今年2月3日早上午10點(diǎn)多，因網(wǎng)絡(luò)故障，中國民生銀行全國范圍內(nèi)存取款等所有業(yè)務(wù)突然無法辦理，直至下午4點(diǎn)半左右才恢復(fù)正常，給投資者網(wǎng)銀貴金屬交易造成風(fēng)險(xiǎn)。

　　8月3日，央行等6部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)黃金市場發(fā)展的若干意見》，要求有關(guān)方面切實(shí)加大創(chuàng)新力度，積極開發(fā)人民幣報(bào)價(jià)的黃金衍生產(chǎn)品。鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行開展人民幣報(bào)價(jià)的黃金衍生品交易，中國黃金市場未來發(fā)展值得憧憬。

　　而民生銀行此案的發(fā)生，卻為我們敲響了警鐘：在未來商業(yè)銀行參與更高層級(jí)、更復(fù)雜的黃金衍生品交易之前，