泡沫變得瘋狂的最后時(shí)刻賺最多的錢，像威廉姆斯、布林格這樣的技術(shù)分析派會(huì)有更多的優(yōu)勢(shì)。

　　事實(shí)上，黃金倒是反映經(jīng)濟(jì)健康程度最好的體溫計(jì)�？袋S金的表現(xiàn)，起碼可以明白兩個(gè)問題：第一，當(dāng)前黃金上堆積的泡沫折射出經(jīng)濟(jì)通縮的隱憂；第二，一個(gè)泡沫形成的同時(shí)，會(huì)有另外一個(gè)泡沫即將破滅或者正加速破滅。

　　那么，下一個(gè)可能破裂的泡沫在哪里？答案可以在政府債務(wù)中尋找。在金本位時(shí)代，黃金能夠發(fā)揮對(duì)通貨膨脹進(jìn)行自動(dòng)調(diào)節(jié)的功能。一旦過渡到信用本位制度，政府的干預(yù)經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)愈來愈強(qiáng)。筆者曾經(jīng)在《上海證券報(bào)》4月25日的一篇文章中指出，政府對(duì)通脹的容忍度要遠(yuǎn)甚于衰退，所以有制造和吹大了泡沫的沖動(dòng)，這才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。在可見的將來，歐洲的復(fù)蘇將受制于其過度寬松的財(cái)政紀(jì)律，中國(guó)的問題則會(huì)出在瘋狂擴(kuò)張的地方融資平臺(tái)導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的集聚。因此，下一步著力解決政府債務(wù)問題才是重中之重，而像全球統(tǒng)一征收銀行稅這樣的監(jiān)管措施，盡管很動(dòng)聽，但也只是遠(yuǎn)水不解近憂。(上海中大經(jīng)濟(jì)研究院 宣偉瑜 )