近期，受美聯(lián)儲加息預期的壓制，美黃金在1440美元/盎司附近持續(xù)盤整。而4月5日晚間，美黃金卻突破阻力，期價大幅走高并創(chuàng)了歷史新高。對于后期黃金走勢，筆者認為，受到多方利好推動，黃金將展開一輪的漲勢。

　　通脹壓力仍在持續(xù)

　　首先，原油價格將繼續(xù)維持高位。據(jù)了解，受產(chǎn)量及質(zhì)量限制，沙特原油僅能在一定程度上彌補利比亞原油產(chǎn)量損失，而利比亞動蕩依舊沒有結束的跡象，以至于影響到沙特等主要產(chǎn)油國的原油產(chǎn)能。受此影響，原油價格在盤整數(shù)日后，再次大幅走高。短期來看，原油價格的持續(xù)上漲必然帶來通脹風險，而這也是僅依靠單個經(jīng)濟體的緊縮政策無法改變的局面。其次，受成本推動、極端天氣和需求旺盛等因素的影響，美國主要農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)庫存下降、供應趨緊的狀況，也將支持農(nóng)產(chǎn)品價格上行，從而引發(fā)市場對通脹前景的擔憂。

　　美元下行難以反轉

　　盡管全球的通脹預期持續(xù)增加，但是對于美聯(lián)儲而言并未出現(xiàn)政策性壓力，伯南克也發(fā)表講話稱對通貨膨脹問題不太在意。這是因為美國是以核心CPI作為通脹的準繩，而核心CPI并不包括當前漲幅最大的食品和能源價格。摒除這兩個導致全球通脹壓力增強的主要因素后，美國2月核心CPI僅上漲0.1％，在2％的控制范圍之內(nèi)。由于在短期內(nèi)能源和農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲不會傳導到美國的核心CPI上，其面臨的通脹壓力顯然較小。因此，美聯(lián)儲在近期加息的可能性依然較小。

　　而歐元區(qū)的加息則更加確定。歐盟統(tǒng)計局3月31日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份通貨膨脹水平意外上升。當月其CPI初值按年率計算上升2.6％，創(chuàng)2008年10月來最大單月漲幅。這是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第四個月呈上升態(tài)勢。歐元區(qū)加息預期升溫。若歐洲央行加息及美聯(lián)儲將在較長一段時間內(nèi)維持低利率政策，這將對美元指數(shù)造成壓制，美元下行難以反轉，從而長期利好金價走勢。

　　歐債危機影響猶存

　　因葡萄牙未達到2010年度預算目標，葡萄牙10年期國債收益率近期持續(xù)飆升，已達到歐元問世以來的新高。繼標普將葡萄牙主權信用評級由“BBB”下調(diào)至“BBB-”，僅高于“垃圾級”之后，穆迪投資者服務公司周二將葡萄牙長期國債評級從A3級下調(diào)一檔至Baa1級，并將其列入負面觀察名單。歐債問題在過去一年多的時間里是推動黃金價格上漲的主要動力，而進入第二季度，隨著歐洲央行的加息給籌資成本帶來的負擔，歐債問題可能繼續(xù)加深，仍然有可能繼續(xù)主導金價上漲。

　　綜上所述，由于全球性的通脹預期依然高企，但美國的量化寬松政策短期不會退出，美元指數(shù)