在結(jié)束了連續(xù)五個交易日的下跌后，國際油價于2010年1月19日重拾升勢，紐約商交所2月交割的原油期貨價格再度逼近80美元每桶的關(guān)口價位。盡管如此，由石油庫存上升和部分糟糕經(jīng)濟數(shù)據(jù)共同造成的跌勢，還是讓市場看到了原油期貨投資前景中的風(fēng)險因素。

　　觀察人士指出，在全球經(jīng)濟面臨“二次探底”可能性的背景下，全球大宗商品期貨市場在需求和風(fēng)險偏好兩個方面，都將存在類似于原油期貨近期所展現(xiàn)的不確定性，大宗商品投資前景正在受到全球經(jīng)濟復(fù)蘇軌跡的“雙重約束”。

 　　新興市場點亮復(fù)蘇明燈

　　1月18日，高盛集團在倫敦召開投資會議，高盛大宗商品分析師杰佛里·科里當時就指出，2010年的商品市場上，鉛、銅、鋅以及原油等大宗商品期貨的表現(xiàn)將十分突出。他強調(diào)，新興市場需求最為旺盛且供應(yīng)緊張的大宗商品期貨，今年的前景最為樂觀。事實上，因新興市場需求增長預(yù)期而對大宗商品市場投資前景看好，已成為一種普遍認識。

　　渣打銀行金屬分析師丹尼爾·史密斯在2010年1月19日表示，1月21日中國將公布貿(mào)易數(shù)據(jù)及包括工業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的其他關(guān)鍵經(jīng)濟指標，這些預(yù)計將為利好的消息“將扶助金屬價格短期上漲”。

　　與此同時，國際油價在2008年上半年一路狂飆至每桶147.27美元的經(jīng)歷，也將大宗商品期貨的投資獲利潛能表現(xiàn)到極致。因此，在全球各主要經(jīng)濟體多數(shù)走出衰退的背景下，風(fēng)險偏好也使得越來越多的投資者將資金轉(zhuǎn)移至大宗商品市場。

　　日前，中央財經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟與管理學(xué)院教授卜若柏指出，2009年秋季，國際金價飆升勢頭體現(xiàn)了一個特點：一旦投資者認識到市場中的確定性，大宗商品價格將有望迎來新一輪快速上漲。

　　此前在去年10月至11月，由于國際貨幣基金組織（IMF）和世界黃金協(xié)會先后宣布大規(guī)模售金，而印度等經(jīng)濟體央行也決定大量買入，國際金價創(chuàng)下每盎司1226美元的歷史新高價位。

　　不過，卜若柏說，單純關(guān)注新興市場需求是片面的，這不僅是因為全球經(jīng)濟整體復(fù)蘇態(tài)勢對大宗商品供需基本面有著重大影響，更因為市場上風(fēng)險偏好的變化趨勢，也受一定程度上取決于投資者對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的信心；而目前來看，全球主要經(jīng)濟體，特別是面臨“二次探底”壓力的發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇前景，仍然存在著不確定性。

　　發(fā)達經(jīng)濟體或拖累全球復(fù)蘇

　　實際上，關(guān)于全球經(jīng)濟復(fù)蘇將呈現(xiàn)“W”形軌跡的說法，早在去年第四季度就已然廣泛存在。有“金融大鱷”之稱的知名投資人士喬治·索羅斯2009年10月底在布達佩斯科學(xué)院演講時就曾表