25日，全球最大黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust收到一份尷尬記錄。當(dāng)天SPDR Gold Trust黃金持倉量下降31.262噸至八個(gè)月低點(diǎn)1229.581噸，創(chuàng)歷史最大單日降幅。

　　這足以顯示全球避險(xiǎn)資金對(duì)黃金的冷落。當(dāng)晚，COMEX黃金2月合約價(jià)格創(chuàng)3個(gè)月低點(diǎn)1323.2美元/盎司，離去年12月31日收盤價(jià)1421.4美元/盎司，已跌去近100美元，跌幅接近7%。

　　在不斷下挫的價(jià)格曲線背后，是基金、黃金開采商、大型投行等多空主力操作方向的互換。

　　基金持續(xù)減倉

　　“市場正變得樂觀，黃金被冷落不足為奇�！睎|證期貨分析師陸兼勤認(rèn)為，歐債危機(jī)緩解及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景趨明，是避險(xiǎn)資金開始脫離黃金的重要推動(dòng)力。

　　“投資大宗商品市場資金是融通的�！彼硎�，一旦經(jīng)濟(jì)前景偏好，資金將優(yōu)先考慮投資銅、小麥與橡膠等大宗商品，若復(fù)蘇前景黯淡，他們首選黃金；當(dāng)這種悲觀情緒加重，這部分資金會(huì)投資流動(dòng)性安全性更高的美元及美元國債。

　　對(duì)沖基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正有步驟地高位出貨。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，去年12月7日COMEX黃金2月合約創(chuàng)1430.2美元/盎司歷史新高的當(dāng)周，包括各類對(duì)沖基金的資產(chǎn)管理公司黃金多頭頭寸為179757口（1口為100金衡制盎司），但1月4日當(dāng)周，其黃金多頭頭寸已降至156635口，到1月18日當(dāng)周，更跌至133240口。

　　一家商品投資型對(duì)沖基金經(jīng)理張宏表示，對(duì)沖基金拋售黃金，還有自己不得已的苦衷。去年美國期貨交易所提高期貨交易保證金比率，使部分高杠桿投資的對(duì)沖基金無法從投行經(jīng)紀(jì)部門持續(xù)融資，被迫套現(xiàn)；投行為主的掉期交易商，則在黃金創(chuàng)新高時(shí)期增加沽空力度。

　　空方“買漲黃金”幕后

　　COMEX黃金2月合約在過去20多天驟跌近7%，卻給黃金開采商意外的喘息機(jī)會(huì)。“去年第四季度金價(jià)上漲太快，黃金開采商的沽空套保盤一直面臨虧損壓力�！标懠媲诒硎尽�

　　但記者發(fā)現(xiàn)，在近期黃金下跌中，黃金開采商卻成為堅(jiān)定的金價(jià)力挺者。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，僅1月18日當(dāng)周，黃金開采貿(mào)易商黃金空頭頭寸減少14318口，足以抵消資產(chǎn)管理公司及基金公司當(dāng)周13379口的黃金多頭減持量。

　　“當(dāng)前黃金現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，尤其是印度與中國歡度新年的黃金消費(fèi)量偏高，令亞洲現(xiàn)貨金價(jià)格比歐美出現(xiàn)一定溢價(jià)，開采商也有逢低吸籌的需要。”廣發(fā)期貨黃金分析師馮亮說。

　　記者同時(shí)了解到，高金價(jià)也是全球黃金開采商樂于見到的。

　　由于過去數(shù)年金價(jià)連續(xù)大漲，各地開采黃金呈現(xiàn)狂潮。僅在中國，有些黃金開采商連0.75-1克黃