公司前三季度累計(jì)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15.4%和42.2%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.37元，符合預(yù)期。金銀珠寶首飾消費(fèi)迎來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，公司將充分享受行業(yè)景氣。

　　公司黃金首飾及鉛筆業(yè)務(wù)盈利好轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大部分仍來(lái)自所持股票投資價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)損益，而金銀首飾業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)也超過(guò)10%，而中期與去年同期持平。受出口退稅提高及去年同期基數(shù)較低影響，鉛筆業(yè)務(wù)盈利大幅增長(zhǎng)。

為應(yīng)對(duì)危機(jī)，公司大力發(fā)展專(zhuān)賣(mài)店渠道的批發(fā)業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年批發(fā)業(yè)務(wù)收入增速在30%以上。作為世博會(huì)貴金屬特許產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)許可單位，世博會(huì)產(chǎn)品短期將增厚公司2010年業(yè)績(jī)。隨著我國(guó)消費(fèi)升級(jí)尤其是農(nóng)村消費(fèi)模式城市化的不斷推進(jìn)以及結(jié)婚高峰的到來(lái)，金銀首飾消費(fèi)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。年初以來(lái)，金銀珠寶類(lèi)商品零售額保持20%以上的增長(zhǎng)。十一黃金周期間，百家大型零售企業(yè)金銀珠寶類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)35.64%，在所有品類(lèi)中增幅最大。作為行業(yè)龍頭，公司將充分享受行業(yè)景氣。

　　我們維持公司2009、2010年每股收益0.48元和0.58元的盈利預(yù)測(cè)，如果資產(chǎn)注入完成且于2009年下半年并表，則收購(gòu)?fù)瓿珊蠊久抗墒找娣謩e為0.54元和0.81元。鑒于未來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)且空間廣闊，維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。