最近金價(jià)連創(chuàng)新高，一度逼近每盎司1,250美元。原因看似很簡(jiǎn)單：美國(guó)金融危機(jī)遠(yuǎn)未平復(fù)，世界對(duì)以美元作為保值的貨幣失去了信心；由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，英鎊、歐元相繼大跌；中國(guó)政府可能將采取更嚴(yán)厲的措施來(lái)調(diào)控地產(chǎn)市場(chǎng)，希望經(jīng)濟(jì)能夠降溫，這對(duì)大宗商品的需求將減少。此外，股市已因高處不勝寒而走低，房市依然不穩(wěn)定，其他資產(chǎn)市場(chǎng)也幾乎都深陷泡沫之中，價(jià)格也將下跌�？磥�(lái)看去，廣大投資者的眼中，似乎就剩下黃金這個(gè)最后堡壘能確保財(cái)富的價(jià)值。 

為什么是黃金？因?yàn)檫^(guò)去10年，黃金價(jià)格大幅飆升，從每盎司250美元上漲到逼近1,250美元。如果在10年前的最低點(diǎn)投資黃金，那么投資回報(bào)率約為400%，這就難怪人們?yōu)橹偪窳恕＠命S金來(lái)發(fā)財(cái)?shù)耐稒C(jī)客更是趨之若鶩。

　　從黃金本身不能產(chǎn)生財(cái)富的特質(zhì)來(lái)看，購(gòu)買黃金顯然不是投資行為，只能算投機(jī)。既然是投機(jī)，那就只能冀望于低買高賣，那么買入價(jià)便至關(guān)重要。

　　自金本位廢除之后，黃金其實(shí)就是一種貴金屬而已，與其他任何商品的價(jià)格一樣，都由供求關(guān)系決定。當(dāng)一種商品的價(jià)格達(dá)到一定高度，人們沒(méi)能力購(gòu)買時(shí)，需求就會(huì)下降。黃金也不例外。比如印度人和非洲人，可以說(shuō)是世界上最喜歡佩戴金飾品的民族�？扇缃窠饍r(jià)這么昂貴，首先就逼迫他們退出了購(gòu)買的舞臺(tái)。其次，黃金在工業(yè)上的重要用途，大部分早已被其他金屬替代了。所以說(shuō)，黃金的“剛性需求”并不剛性。 

　　世界黃金協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，2002年以來(lái)，金匠、珠寶商、牙醫(yī)及普通行業(yè)對(duì)黃金的總需求約為22,500公噸，但黃金的供應(yīng)量卻超過(guò)了29,000公噸，這8年之內(nèi)剩余的6,500公噸，足以制造約2.2億枚一盎司的美國(guó)水牛金幣。由于黃金一再受寵，舊珠寶再回收的數(shù)量也在增長(zhǎng)。比如，就在中國(guó)人排隊(duì)搶購(gòu)黃金的同時(shí)，北美和歐洲收購(gòu)黃金首飾的商店，生意異常火爆，他們的客戶都在搶買黃金飾品。因?yàn)辄S金一旦生產(chǎn)出來(lái)，就不會(huì)再消失，真金不怕火來(lái)煉，它燒不掉，也腐化不了，這些都說(shuō)明目前市場(chǎng)有足夠的黃金供應(yīng)。

　　一份有關(guān)黃金提煉成本和預(yù)期利潤(rùn)的分析報(bào)告指出，黃金的合理價(jià)位應(yīng)該在每盎司400美元左右。報(bào)告出爐時(shí)美元處于弱勢(shì)，如果以強(qiáng)勢(shì)美元來(lái)看，每盎司可能400美元都不到。如果在這個(gè)價(jià)位買入黃金或許還稱得上是投資�？墒墙饍r(jià)2009年已被炒高至每盎司1,220美元。

　　既然黃金的供應(yīng)持續(xù)大于剛性需求，按照供求法則，金價(jià)應(yīng)該下跌才對(duì)，為什么還上漲，并漲到如此離譜的地步？那就只有一個(gè)解釋，就像歷史上所有金融泡沫一