往上漲。但是隨著危機逐漸深入就觸及到流動性的問題，如果流動性出現(xiàn)問題的話，資金也會從黃金撤回。

　　最近金價跌幅兇猛程度，恐怕不是散戶所為。是否可能有基金撤資或是有主權(quán)國家拋售黃金？比如歐洲一些國家。2008年，金融危機爆發(fā)的時候，黃金的跌幅也是很大的，因為當(dāng)時銀行出現(xiàn)問題，誰還去“做多”黃金？現(xiàn)在雖然銀行沒有倒掉，但我估計至少一些基金會撤一部分錢出來。

　　趙眾：現(xiàn)在確實有一些原來“做多”的對沖基金拋售，但并不代表不看好黃金，拋售是由于今年整體情況不好，造成基金本身流動性的問題，是權(quán)宜之計。

　　同時，黃金的實物需求現(xiàn)在還是很大的，從中國、印度等市場看，黃金的增長都保持20%的速度。對于黃金的喜愛是有傳統(tǒng)的，目前還沒有明顯的轉(zhuǎn)變跡象。

　　筆夫：但是黃金價格基本上不是由實物需求決定的，而是由貨幣屬性決定的。去年以來買實物的人越來越多，就是因為它的價格在漲，一旦開始步入熊市，消費量會迅速下降。對于金價來說，我覺得實物需求的作用是次要的。

　　趙眾：我覺得真正的投機品種是白銀，你看它的跌幅基本超過40％，與黃金百分之十幾的跌幅相比相差很大。

　　黃金與一些投機品種有著根本上的區(qū)別，機構(gòu)投資占比較大，雖然現(xiàn)在有一部分機構(gòu)撤出，但是還存有不少。第二，黃金是真正的貴金屬，白銀不是貴金屬，黃金傳統(tǒng)的避險保值功能一直存在著。現(xiàn)在只是漲得快了以后的一個修正。

　　李南：修正之后，你覺得還會再往上漲。

　　趙眾：我覺得是的。

　　李南：我之前在長沙的時候，正好和羅杰斯見面，當(dāng)時我就問他黃金問題。他說自己有很多黃金，現(xiàn)在不買也不賣。但是如果黃金再跌幾百美元，可能還會去買，因為他看好長期走勢。

　　理由其實也很簡單，就是覺得貨幣長期肯定會貶值，那么黃金以及大宗商品長期肯定還是漲勢。

　　筆夫：這在理論上是沒有錯，黃金從長期的趨勢來看，肯定是升值。

　　但我認為未來兩到三年之內(nèi)很難。階段性的一個熊市就要到來。

　　李南：你看到的“頂”，是兩三年之內(nèi)的一個“頂”。

　　筆夫：是的。

　　李南：那么普通投資者現(xiàn)在應(yīng)該怎么辦。

　　筆夫：還是建議購買現(xiàn)貨黃金，相對具有安全感。如果是在杠桿市場買，比如紙黃金，我覺得要警惕。