國際現(xiàn)貨金價上周未能一鼓作氣突破歷史高點，反而連續(xù)3個交易日展開回調。不過，本次回調幅度相對較小，主力護盤意愿明顯，或許本次回調正是為沖關作準備。截至北京時間昨日18：00，現(xiàn)貨金價報于1243.50美元。

　　上周二《華爾街日報》有關歐洲銀行壓力測試低估了風險的報道，使市場的避險情緒大增，現(xiàn)貨金價一度沖高至1262美元，與此前創(chuàng)下的歷史高位相差不到3美元。不過，現(xiàn)貨金價后繼無力，由于上周三美國勞工部新公布的就業(yè)及貿(mào)易數(shù)據(jù)好于預期，上周四美國商務部公布的數(shù)據(jù)也大大好于預期，令市場的風險偏好迅速回升，導致現(xiàn)貨黃金價快速下滑。但上周金價的回調很快遇到逢低買盤，從1236美元附近再次回到1240美元上方。

　　盡管基本面回暖讓金價暫時失去了上漲的動力，但市場更傾向于認為金價是為了沖關而主動回調。此前金價已連續(xù)上漲1個多月沒有像樣回調，如果再一口氣突破歷史新高，接下來也很難維繼勝利果實。相反，在沖關之前采取進二退一的方式，先收回拳頭，再打出去會更有力量。而且基本面并未完全利空金價，以美國為首的全球流動性泛濫的局面不但沒有改善，反而愈演愈烈。僅僅抗通脹這一題材，就夠金價表現(xiàn)較長一段時間了。

　　金價上周表現(xiàn)不佳與機構的動向也有一定的關系。本欄上周二曾提醒，全球最大的黃金ETF-SPDRGoldTrust繼8月份連續(xù)增倉后，于9月份第一周先增后減，為近期少見，建議后市繼續(xù)密切關注該基金動態(tài)。上周四該基金繼續(xù)小幅減倉0.911噸，相比前一周力度大幅減少，說明看空黃金的投資者在減少。

　　從COT報告來看，商業(yè)機構投資者和投機商在連續(xù)幾周分歧不斷的情況下，上周操作開始趨于一致。根據(jù)COT上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二的統(tǒng)計周，投機商多單增加了2858手，空單增加了1238手；而以套期保值為主的商業(yè)機構多單從此前的減倉變?yōu)樵鰝}316手，不過空單也大幅增加了3435手。兩類機構投資者的觀點趨于一致，或許意味著金價將形成一波趨勢性行情。上周小投資者的參與熱情繼續(xù)升溫，多空單均有所提高，多單增加了3770手，空單增加2271手。