宏觀牛市基礎(chǔ)完好 黃金新一輪上升周期臨近

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金價技術(shù)面走勢進(jìn)入臨界點(diǎn)

金價自去年1920.78美元頂點(diǎn)調(diào)整以來歷時48周，為2001年牛市以來極為少見的調(diào)整周期，主要在于歐債危機(jī)的凸現(xiàn)沖擊了傳統(tǒng)的美元對金價的階段性影響因素，使得整個調(diào)整周期延長的同時，出現(xiàn)了巨幅震蕩，即新的因素增加階段性行情的高度不確定性。從整個宏觀基本面上我們對金價半年后開始的行情甚為期待，但即使如此也同樣需要在價格中體現(xiàn)，否則變成空談。

首先1920以來的調(diào)整行情目前呈現(xiàn)出的是H1-H2的巨幅三家震蕩行情，同時3月份希臘有違約風(fēng)險開始金價走出了窄幅收斂型三家震蕩行情，5月開始?xì)W元引領(lǐng)全球風(fēng)險資產(chǎn)跳水行情，金價逐步開始呈現(xiàn)抗跌性，這與金價多次階段性調(diào)整行情中先于風(fēng)險資產(chǎn)見底的歷史經(jīng)驗(yàn)相吻合，后期出現(xiàn)的便是風(fēng)險資產(chǎn)何時止跌回升，金價將展開主升行情。

從價格形態(tài)上看，金價要想重新回歸階段性強(qiáng)勢，必須突破三角趨勢線H1的壓制，目前該位處于1680上方。而短期跟蹤趨勢則認(rèn)為價格在突破3月以來的三角形上軌S1的限制后將擺脫弱勢格局，并可以大幅提高市場參與興趣，換言之金價重回強(qiáng)勢首先要突破S1，H1兩大技術(shù)關(guān)口。而目前S1-S2的三角型已運(yùn)行自末端，金價隨時可能出現(xiàn)突破，作為穩(wěn)健的投資者可在價格突破S1后再開始介入市場。

主力基金對白銀或“拋無可拋”

白銀素來以高波動性見稱，而5月份以來或者說3月份以來，投資者似乎對白銀非�！袄淠�”，或許大家都關(guān)注著如何做空歐元，而事實(shí)上白銀市場本身就是個很小的交易市場，參與人群向來以機(jī)構(gòu)大戶為主。

在經(jīng)過2010年8月份泡沫拉升以來，白銀已經(jīng)過3次大幅度調(diào)整，盡管價格并未跌回到08年的水平，但除非歐元短時間崩潰，否則目前絕對是一個絕對良好的底部介入?yún)^(qū)域，對實(shí)物投資者更不需要忌憚。

根據(jù)目前白銀基金持倉情況我們可以發(fā)現(xiàn)，在去年開始的震蕩下行調(diào)整行情中，基金凈持倉甚至已經(jīng)低于08年金融危機(jī)時水平，即主力至少已經(jīng)將在08年底部開始建立的凈多頭已經(jīng)全部獲利了結(jié)，而剩余凈多頭頭寸應(yīng)是主力基金在8美元下方宏觀長期持有的頭寸，即就階段性牛市基礎(chǔ)而言主力可以說已經(jīng)“拋無可拋”。