基于下述分析，我們維持對中國優(yōu)勢小金屬價格走勢的判斷：連續(xù)暴漲之后，以稀土、銻和鎢為代表的小金屬價格未來仍有較大的上漲空間。

　　1.黃金跟隨油價波動，上漲態(tài)勢依舊值得看好

　　上周金價跟隨油價波動明顯。3月15日布倫特原油受到中東局勢略有緩和（政府軍收復(fù)石油重鎮(zhèn)）以及日本核危機(jī)惡化的影響，出現(xiàn)了4.59%的大幅下滑。當(dāng)日金價亦與其他金屬品種一起出現(xiàn)了大幅急挫，下跌幅度達(dá)到2.22%。而后隨著油價的走高，以及日本注資的進(jìn)行出現(xiàn)了反彈。

　　我們從15日SPDR黃金ETF（Exchange Traded Fund交易所交易基金）持倉量可以明顯看到市場在當(dāng)天對黃金的拋售情況。這表明市場對于黃金價格的走勢存在不小的分歧，在高風(fēng)險下有部分投資者傾向于持有現(xiàn)金等其他投資品。但是，我們對于黃金的走勢并不悲觀。原因是通脹壓力引發(fā)的保值需求（日本注資達(dá)到美國第二次量化寬松規(guī)模，但所引發(fā)的通脹情況尚需觀察）以及中東北非等地戰(zhàn)亂帶來的避險需求，還有歐債危機(jī)等都支撐金價的走高。特別是從歷史來看，美國低利率政策是支撐金價的關(guān)鍵因素之一。而近期美國通脹保值證券（Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS）收益率出現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢。基于對美國將維持低利率的一個判斷，我們看好黃金的中短期上漲態(tài)勢。

　　2.稀土和銻價繼續(xù)保持大幅上漲態(tài)勢

　　上周稀土和銻延續(xù)強(qiáng)勢上漲走勢，鎢價則表現(xiàn)平穩(wěn)。其中，氧化鐠釹價格環(huán)比漲幅為2%左右，每噸價格已近45萬元/噸，再次創(chuàng)出歷史新高。特別是，北方輕稀土中鑭和鈰含量占比達(dá)到80%以上，因此，氧化鑭和氧化鈰出現(xiàn)大幅上漲將使得輕稀土企業(yè)利潤受到更為明顯的影響。而其他小金屬如鋯英砂、金屬鍺等都錄得不錯的漲幅。

　　后市影響金屬走勢的主要有三大因素，分別是1、中國因素；2、歐元區(qū)因素，主要是歐債危機(jī)擔(dān)憂上升卻也依舊面臨不減的通脹壓力；3、美國經(jīng)濟(jì)與美元指數(shù)，主要是美元是否具備再次大幅下跌的可能性。

　　而在以上三因素之外，還需考慮日本核危機(jī)與中東北非戰(zhàn)局的因素，這在近期依舊是影響金屬市場的關(guān)鍵因素。

　　流動性是有色行業(yè)獲得趨勢性投資機(jī)會（超額收益）的關(guān)鍵變量，而中國流動性收緊預(yù)期的減弱（加息中后期）使得我們對有色金屬股價的表現(xiàn)較前期相對樂觀一些。但我們更關(guān)注的是否有“超預(yù)期”的存在。從目前來看，我們需要關(guān)注的便是美國經(jīng)濟(jì)以及日本災(zāi)后重建的情況。

　　我們認(rèn)為，日本注資所引發(fā)的流動性充裕進(jìn)而推動金屬價格上漲尚不能判斷。若