預(yù)計(jì)2012年金價(jià)仍將呈現(xiàn)過(guò)山車行情，上半年歐債危機(jī)將繼續(xù)升溫，金價(jià)受困于流動(dòng)性問(wèn)題會(huì)形成年內(nèi)低點(diǎn)（約在1450美元/盎司），隨后在各國(guó)政府和央行的救市措施下，逢低買盤推動(dòng)金價(jià)迅速回升，并有望在下半年創(chuàng)新高。

　　供需面利多黃金

　　2011年歐美債務(wù)危機(jī)提升了各國(guó)央行和投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，金價(jià)受投資需求的推動(dòng)創(chuàng)出新高。除了歐美可能再度量化寬松帶來(lái)的利多外，央行購(gòu)金和金條金幣需求都有望繼續(xù)支撐金價(jià)上行。

　　金條金幣等現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）數(shù)據(jù)，2011年前三季度黃金投資需求成為推升金價(jià)的主要因素，因當(dāng)前歐美債務(wù)危機(jī)蔓延和中東地緣危機(jī)升溫，各國(guó)央行和投資者仍將增持黃金來(lái)滿足避險(xiǎn)需求。三季度全球黃金投資需求同比增長(zhǎng)33%，達(dá)到468.1噸，特別是歐洲國(guó)家在三季度新增的金條和金幣需求高達(dá)250噸，遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)和印度的總和，因歐洲投資者放棄歐元資產(chǎn)而增持黃金。

　　央行購(gòu)金大幅增加。金價(jià)在近年來(lái)大幅飆升后，礦產(chǎn)金和再生金的供給數(shù)量明顯增加，但央行從凈拋售向凈購(gòu)買角色的轉(zhuǎn)變消化了這部分新增供給。2012年，央行購(gòu)金有望繼續(xù)成為金價(jià)上漲的催化劑，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安促使各國(guó)央行通過(guò)買入黃金來(lái)避險(xiǎn)和保值。

　　中國(guó)黃金需求強(qiáng)勁。近年來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)黃金首飾和金條金幣等投資品需求增長(zhǎng)迅速，年需求已經(jīng)超過(guò)600噸，而中國(guó)2010年礦產(chǎn)黃金量才340噸，這就決定了中國(guó)每年要進(jìn)口大量的黃金來(lái)滿足需求。此外中國(guó)的黃金儲(chǔ)備占總外匯儲(chǔ)備的比率不足1%，為規(guī)避外匯儲(chǔ)備貶值風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)也需要購(gòu)買更多的黃金。

　　基金持倉(cāng)下滑。全球黃金最大的ETF基金SDPR的持有量在2011年（截至12月26日）小幅減少0.74噸，總持有量達(dá)1280噸，但該基金在5月底持倉(cāng)僅有1200噸左右，下半年ETF基金持有量震蕩回升，顯示黃金的基金需求仍然較強(qiáng)，這有助金價(jià)在未來(lái)走高。

　　中東局勢(shì)的緊張?jiān)黾恿巳�球原油供給憂慮，同時(shí)也將提升黃金的避險(xiǎn)需求，回顧1980年，伊朗扣押美國(guó)人質(zhì)事件曾一度推動(dòng)金價(jià)從400美元飆升至850美元。

　　關(guān)注低位買入機(jī)會(huì)

　　歐債危機(jī)在2012年上半年很可能繼續(xù)升溫，如果出現(xiàn)希臘債務(wù)違約、意大利償債危機(jī)或歐洲某大銀行倒閉等突發(fā)事件，這將在歐洲掀起金融風(fēng)暴并迅速席卷全球，金融恐慌中美元有望大幅走強(qiáng)，而黃金和大宗商品則面臨較大回調(diào)壓力。在此基礎(chǔ)上，金價(jià)有可能在上半年形成階段性低點(diǎn)，最低跌至1450美元/盎司附近，從而為投資者提供買入良機(jī)。

　　金融海嘯一旦發(fā)生，全球各國(guó)央行將再度入市干