未來數(shù)月黃金將進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，金價走勢也多這個時候偏弱，但中東局勢動蕩所帶來的避險(xiǎn)需求可能在一定程度上抵消這種利空影響。而美元走勢將在相當(dāng)程度上起到?jīng)Q定黃金方向的作用。

　　新年伊始，黃金走得并不順利，一月份連續(xù)四周收陰線，直至二月份連續(xù)兩周收陽后才迎來了小陽春，似乎已出現(xiàn)了筑底跡象。

　　一月之初，中日兩國高調(diào)宣布將大量購買歐洲國家債券，加之葡，西，意等國國債拍賣結(jié)果理想，歐元一掃愛爾蘭債務(wù)危機(jī)引發(fā)的第二輪歐債危機(jī)陰霾，大舉反彈。從美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的歐元持倉數(shù)據(jù)來看，在1月11日到18日的一周內(nèi)，歐元非商業(yè)性凈頭寸從-50392手翻多至5214手，一周凈多頭寸暴增55606手，如此急劇的變化為近年來所罕見。而且，歐元反轉(zhuǎn)、歐債危機(jī)形勢緩和也使得金融市場避險(xiǎn)需求大為縮減，這也直接導(dǎo)致了金價在一月份大幅下跌。不過，也應(yīng)該看到，雖然黃金與美元在過去一年中并未呈現(xiàn)傳統(tǒng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但因黃金是以美元計(jì)價，美元走軟本身就意味著黃金走強(qiáng)。從更長時間來看，金價終究會受益于美元下跌。

　　2011年初，影響黃金市場的主要因素除了歐元走強(qiáng)之外，還有中東地區(qū)局勢動蕩。就在歐債危機(jī)逐漸淡出人們視野之際，中東地區(qū)爆發(fā)的一連串事件導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒再度升溫。黃金借勢反彈，逐漸逼近1400美元一線。從金融海嘯以來，但凡風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)都會誘發(fā)資金流入美元、黃金，導(dǎo)致美元和黃金同時大漲。根據(jù)前面所述，外匯市場或呈現(xiàn)歐元強(qiáng)、美元弱態(tài)勢。

　　筆者認(rèn)為，中東局勢不會改變這個趨勢，因?yàn)橹袞|政局危機(jī)與金融危機(jī)在本質(zhì)上完全不一樣。金融危機(jī)來臨之時，絕大部分金融資產(chǎn)價格都將出現(xiàn)大幅下跌，只有美元及黃金等少數(shù)金融資產(chǎn)價格保持堅(jiān)挺，因?yàn)榇藭r資金多會選擇美元。但目前中東格局變化除了對原油價格造成較為實(shí)質(zhì)的影響以外，對其他金融資產(chǎn)所能造成的影響多是心理層面。我們也看到全球股市及大宗商品并沒有受到?jīng)_擊。所以，中東政局對美元不會造成太大利好。全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量以及COMEX期金未平倉合約數(shù)量也顯示，避險(xiǎn)資金跟進(jìn)有限，持倉數(shù)量變化并不大。