周二國(guó)際白銀消化上周五中國(guó)央行提高存款準(zhǔn)備金率后，借助昨天美元大幅貶值的東風(fēng)，快速攀升，日K線呈一根大陽線。目前，銀價(jià)已經(jīng)站上了5日均線，5日至60日均線呈多頭排列狀態(tài)。僅從技術(shù)面看，白銀多頭走勢(shì)毫無爭(zhēng)議。但從金銀比價(jià)來分析，是否支持白銀的多頭行情呢？

　　黃金是與白銀相關(guān)性最大的貴金屬，從1975年1月7日2010年12月4日的數(shù)據(jù)分析，可以看出黃金與白銀之間90%以上的時(shí)間存在正相關(guān)性，且正相關(guān)性達(dá)到90%以上。

　　金銀比價(jià)看似因?yàn)閮r(jià)格走勢(shì)的強(qiáng)弱不同，導(dǎo)致且比價(jià)的變化，但主要是金銀的內(nèi)在價(jià)值，決定著金銀的比價(jià)。因此，比價(jià)是一種金屬對(duì)另一種金屬的價(jià)格之比，而中心比價(jià)就是一種金屬與另一種的價(jià)值之比。當(dāng)價(jià)格偏離價(jià)格太遠(yuǎn)時(shí)，自然會(huì)回到價(jià)值之內(nèi)。因此，比價(jià)會(huì)圍繞中心比價(jià)上下波動(dòng)。當(dāng)然，當(dāng)金銀的價(jià)值不同時(shí)，中心比價(jià)也會(huì)發(fā)生改變。在1975年到1990年，金銀的比價(jià)一直在攀升，比值最高上漲到了100。然后比值從100下降到了1995年的40。之后金銀比價(jià)一直在圍繞著60這個(gè)中心比價(jià)上下波動(dòng)。目前來看，金銀的比價(jià)為47左右，處于比價(jià)逐漸縮小的趨勢(shì)之中。這恐怕也是索羅斯大量換倉白銀股票的原因吧。

　　那么，后市白銀有沒有可能打破比價(jià)40的下限呢?

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，金銀的中心比價(jià)維持在15。而從1940年到至今，金銀的比價(jià)一直高于15水平。之前維持較低的水平，是之前工業(yè)水平落后，白銀主要來自單獨(dú)的銀礦。但隨著工業(yè)的發(fā)展，很多金屬礦被開發(fā)，伴隨其他金屬，銀作為副產(chǎn)品被開采出來，增加了市場(chǎng)的供給，因此金銀的比價(jià)逐漸升高，致使銀相對(duì)于黃金更不值錢。

　　從銀的儲(chǔ)量和用途來看，金銀比價(jià)有逐漸向歷史15回歸的需求。1940年，世界黃金的儲(chǔ)量為10億盎司，白銀的儲(chǔ)量為100億盎司。但到了2009年，世界黃金的儲(chǔ)量為50億盎司，白銀的儲(chǔ)量為10億盎司。目前來看，黃金與白銀的儲(chǔ)量已經(jīng)發(fā)生了改變，但比價(jià)還沒有完全回歸。從長(zhǎng)期的角度審視，這種回歸是有可能的，因?yàn)殂y現(xiàn)在已經(jīng)幾乎失去了其貨幣的職能，而是作為一種工業(yè)的金屬，由于其化學(xué)和物理方面的特性，被廣泛用于工業(yè)生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在總需求中，銀的工業(yè)需求占70%以上。而黃金由于其昂貴，在工業(yè)上的用量不如白銀那么大。另外，從探明可開采的儲(chǔ)量來看，銀只供開采14年的時(shí)間，小于黃金可供開采的年限。目前每年有4000噸左右的白銀需求，而產(chǎn)能并不能夠完全跟上，只有釋放儲(chǔ)量才能滿足市場(chǎng)的需要。若之后釋放儲(chǔ)量也跟不上需求時(shí)，自然白銀就會(huì)顯得更加稀缺