現(xiàn)貨金價(jià)已連續(xù)5周收出陽線，為2007年11月份以來的首次。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：含混

　　美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)一直是投資者重點(diǎn)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一，該數(shù)據(jù)的變化直接影響投資者對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢的判斷。上周五美國公布了8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少54000人，大幅好于預(yù)期，市場隨即出現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)再次陷入衰退的預(yù)期。金價(jià)近期的上漲主要是依托避險(xiǎn)情緒的支持，因此上周五市場出現(xiàn)的樂觀情緒打壓金價(jià)迅速大跌。好在隨后公布的美國ISM非制造業(yè)指數(shù)低于預(yù)期，讓投資者看到美國經(jīng)濟(jì)并沒那么容易擺脫泥沼，金價(jià)又迅速反彈收復(fù)失地。盡管最終收出一根陰線，但始自7月底的標(biāo)準(zhǔn)的上升通道仍未被破壞，本周一亞洲交易時(shí)段金價(jià)繼續(xù)為持強(qiáng)勢。

　　政策面：通脹預(yù)期加強(qiáng)

　　在避險(xiǎn)情緒支持金價(jià)走強(qiáng)的同時(shí)，量化寬松的貨幣政策也對金價(jià)構(gòu)成利好。如8月10日美聯(lián)儲(chǔ)宣布較長時(shí)間內(nèi)維持利率水平不變，并且將通過機(jī)構(gòu)債和抵押支持債券（MBS）的本金支付再投資到較長期國債中。8月27日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也表示，將“竭盡所能”確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)也將通過非常規(guī)措施來提供進(jìn)一步寬松的貨幣政策。這一切都表明美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，繼續(xù)推行量化寬松的貨幣政策，中長期看這必將帶來進(jìn)一步的通貨膨脹預(yù)期，進(jìn)而對黃金走勢形成中期利好。

　　ETF：規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

　　全球最大的黃金ETF-GLD的動(dòng)作也值得關(guān)注。GLD今年3月開始大幅加倉，共加倉22.83噸，4月、5月、6月相繼加倉29.18噸、108.93噸和52.51噸�，F(xiàn)貨金價(jià)也在4、5、6三個(gè)月連續(xù)上漲。而進(jìn)入7月，該基金連續(xù)減倉，減幅達(dá)38.16噸，7月份金價(jià)收出中陰線。8月初再次重啟加倉步伐，8月份先后8次增倉累計(jì)增加20.23噸。而黃金價(jià)格也從1174低點(diǎn)反彈直逼1264.80美元/盎司歷史高點(diǎn)。從SPDR持倉與黃金的價(jià)格看，二者呈強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系。該基金8月連續(xù)大幅加倉行為表明投資者近期看好黃金后市。進(jìn)入9月份，也就是上周，SPDR的倉位先增后減，尤其是9月2日（上周四），該基金大幅減持黃金9.12噸，為近期少見，建議后市繼續(xù)密切關(guān)注該基金動(dòng)態(tài)。

　　期市大戶：投機(jī)倉占上風(fēng)

　　從COT報(bào)告來看，商業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和投機(jī)商最近幾周一直是分歧不斷，上周操作與前一周類似。根據(jù)COT上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二的統(tǒng)計(jì)周，投機(jī)商多單大幅增加了16265手，空單小幅增加了621手；而以套期保值為主的商業(yè)機(jī)構(gòu)多單減倉1254手，空單大幅增加了19007手。而從近兩周金價(jià)的表現(xiàn)來看，似乎投機(jī)商的眼光更準(zhǔn)些。上周小投資者